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2017-09-12 发布于重庆
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中国汽研 601965.SH 国内领先的汽车研发测试服务供应商研究结论 Table_Author 证券分析师秦绪文  合理价格区间为6.43～8.04 元。我们预计公司12、13、14 年发行后完 0216097 全摊薄EPS 分别为0.40 元、0.47 元和0.58 元，结合同行业相关公司估 qinxuwen@ 值情况，考虑到公司业务增长对整车、零部件行业以及进口市场的依赖，我们认为合理价格区间为6.43～8.04 元之间，对应2012 年 16～20 倍联系人朱达威的市盈率。 0216024  中国汽研是国内领先的汽车研发测试服务供应商。公司拥有较强的汽车 zhudawei@ 研发测试能力，主要从事汽车领域技术服务业务和产业化制造业务。技术合理股价区间 6.43 - 8.04 元服务（毛利占比51% ）、轨交关键零部件（26% ）和专用汽车业务（18%）发行后总股本（万股） 64078.66 是公司目前主要毛利贡献板块。在汽车检测市场中，公司市场份额位列全国家/地区中国国第四位；是国内目前单轨交关键技术独家提供商。行业汽车及零部件  公司未来业务重心将转向研发和检测板块。公司在汽车检测等技术服务报告发布日期 2012 年5 月24 日新业务方面具备技术优势，该业务毛利率近几年保持在 42%左右，较为稳股定。公司已经明确优先发展研发业务、重点发展评价业务的战略方针，对定于巩固公司在技术领域的既有优势将起到关键作用。募投项目和三大测试财务预测单位：百万元价基地（华东、华南、华北）建成后，公司在汽车碰撞、NVH、电池电机主要财务指标 2011 2012E 2013E 2014E 等高端检测业务的服务能力将显著提升。报营业收入 1,947 2,457 3,114 3,959 告  产业化制造业务的结构调整将成为公司业绩增长亮点。未来专用车板块同比(%) -9.7% 26.2% 26.7% 27.2% 发展战略为控制规模（工作重点将在研发检测业务领域）、调整产品结构归属母公司净利润 200 254 301 372 （提升高附加值产品产销规模）、加强（除西南地区之外）市场开拓；公同比(%