我国公司债券的发展现状和对策研究.pdfVIP

理讴j l 径 缰 — —— — —— — —— — —— —●_ _ _ _— _ _ _ __ - — - __ _ — —— ●_- - — - __ - - — —— ●— — —— _ _ - —— - _ _● — —。 ●__ ● — -●_ - —— — —— — —— — —— —。— —— — —— — —— — —— — —— — —— — —— —— — —— — —— — —— — —— — —— — —- _ — —— —— — ●— ‘—— — —— — —— — 。_ ’—— — —— — —— — 。_ _ ●- ●_ _ _●_ ●— 。_ __ — — —— — —— - —— — 。_ _ - —— _ _ _ —— —— — —— — ●- — — —— —— — —— — —— 。_ —- — —— — —- — —— _ _ —_ _ _ _ __ — — —— 。—- — — _ _ _ __ 一中央财经大学 张伟张晓迪 上．资本市场 中．公司债券同政府 融资的渠道 ，可以选择的途径更加丰富。 司法 》制定的，适用于公司依照法定程序 肿 债 券 、 股 票 一 起 被 列 为 三 大 基 根据我国证 券市场现行的法规。上市公司 发行、约定在一年以Ij 期 限内还本付息的 _山 本 证 券 。 无 论 是 从 完 善 我 国 资 可以选择的融资渠道主要有发行新股、银 有价证券 。制定的I ===i 的足为r 规范公一 】债 本市场结构、优化 卜．市公司资本结构，还 行信贷 、企业债、公司债和短期融资券 券 的发行行为，保护投资栉的合法权益和 是从其在市场利率的确定中所起 的作用来 等，表2从融资成本、融资期 限、融资数 社会公共利益， 《从司债券发行试点办法》 看．公司债 券的地位都是十分重 要的。在 量、担保要 求、融资灵活性、流 通市场以 全文共六章 !I ‘二条，内容包括发 行方式， 资本市场发达的美 同，公司债券 占i 大证 及融资前食业财务指标要求等7个方面对 发行条件 、发行程序和债券持有人权益保 券每年融资总额 的比重达60％以上 ；在 相关的融资渠道进行简要的对比分析。 护等方面 的规定 ，与之配套的 《公开发行 欧洲市场中．公司债券所 占比重更高达 通过对比分析可以看到，公- J 债具有 公司债券募 集说明书》主’委规范 公开发行 80 ％左右：这是 因为与股票的高风险相 融资成本较 低，无强制担保，发ij 灵活， 公司债券 的信息披露行为，而 《公开发行 比．绝大多数投资者更愿意选择 风险较小 流通市场渠道多 以及尤连续3年盈利硬性 公司债券 申请文件》主要规范公开发行公 的公司债券。同时从 融资者的角度来看， 规定等有利 方面，为 卜市公可融 资拓展了 司债券申请文件的报送行为 。 股权融资是 一种高成本的融资方 式，通过 一条新的渠道 。 我国监管层埘发展公 司债也大力扶持： 万方数据 银行贷款尤 论从数量还是条件上 都要受到 证 临会主席 尚福林在 “2008年拿国证券期 众多限制．而发行中长期公司债 券则可以 相关法规和制度 的 货监管年中会 议”上表示， “要积极解决 在获得稳定资金来源 的同时解决这些问 出台有利于公司债发展 促进债券市场发展中的瓶颈问题，进一步 题。我罔公 司债券从2007年才开 始发行， 优化市场融资结构，发展公司债券要从提 发行规模较 小，起步较为滞后．但发展潜