日本的金融自由化与住专问题.docVIP

日本的金融自由化与“住专”问题 继90年代初泡沫经济崩溃以后，日本金融业破绽百出，从大和银行丑闻的曝光，到东京协和信用合作社、安全信用合作社、木津信用合作社、兵库银行的接连破产，乃至最近才稍见平息的因住宅金融专业公司不良债权问题而掀起的轩然大波，事实已经表明，战后以来日本流传的所谓“银行不倒”神话已告破灭，日本型金融体系正面临严峻考验。 对日本金融界近年发生的这场危机，国内外学界汲予极大关注，但是见仁见智，评说不一。一种具有普遍性的看法是：长期封闭式的金融体系和政府的过分保护干预，以及自由化进程的缓慢，是导致这场危机的基本原因，因此，解决问题的根本途径不外是进一步缓和规制，加快金融自由化、国际化步伐，推进金融体系改革。应该说，类似观点在我国也颇具代表性。 然而，本文的看法并不尽然，在对某些具体问题的判断上，结论更不能简单化。住宅金融专业公司（以下简称“住专”）所暴露出来的严重问题便是一例。“住专”不良债权的发生，既有日本政府长期推行“护送舰队行政”，在缓和金融规制、推进金融自由化方面力度不够的原因，也有缓和了不该缓和的必要金融规制，未能把握好金融自由化节奏而犯了“急性病”的问题。换句话说，是在新旧经济体制的转换过程中，没有把握好金融自由化和金融规制的交接点。“住专”问题值得日本自省，对正在推进市场经济改革、旨在建立现代金融体系的我国来说，其借鉴意义同样深远。 一、日本金融自由化的进程 一般认为，日本的战后型金融体系，是通过20年代金融危机后金融体系的剧烈变动和战时期的先行试验，经战后复兴期的一系列改革调整，于50年代中期形成的。 其基本特徵是：公私金融机构并存；对内与对外金融、长期与短期金融、银行与非银行金融机构业务（银行与信托、银行与证券）的分离；间接金融优势；系列贷款与主银行制；以官定利率、银行准备金、窗口指导、协调融资、国债与财政投融资计划的操作等为政策手段的政府对金融业的严密监控等等。可以说，这是一种以保证金融的安全稳定性为首要目标的内具限制性、外具封闭性的金融体系。然而，不可否认的是，在5、60年代的日本经济赶超期，它曾作为一种颇为适合日本国情的体系，有效地支撑了日本经济稳定和高速增长，对此已有定评。 然而，进入70年代以后，随着日本内外经济环境的显著变化，一直安稳运营的金融体系受到冲击。这主要表现在，国际上，主要发达国家经济发展速度明显放慢，美国经济地位下降并不得不放弃金本位制，变美元固定汇率制为浮动汇率制，从而使战后以来的布雷顿森林体系发生动摇。与此同时，随着新保守主义经济思想的抬头，掀起了世界性的经济自由化、国际化浪潮，金融自由化及金融制度创新成为时代的要求。在日本国内，经济发展速度虽然也明显放慢而进入稳定增长期，但在整个70年代却仍保持了发达国家中经济增长率最高的记录。 随着其经济实力的增强，长期以来最令日本头痛的外汇资金与内部资金供给不足问题已经解决，进入80年代后，日本已成为长期性资金过剩国。但是，旧问题解决后，新问题随之出现并同样棘手。这就是，一方面，长期性大幅度贸易收支黑字，打乱了原有的国际贸易收支结构，激化了日美间的贸易摩擦，引起众多国家不满，日本的对外贸易政策及其封闭式的外汇、外资管理体制受到越来越猛烈的抨击。另一方面，国内因外汇盈余不断增大和金融市场资金供给状况的根本改观，市场竞争加剧，企业界和金融界要求放宽金融监管、加快金融自由化的呼声日见高涨。除上述基本因素外，不能排除美国经济实力衰退后日本欲在国际经济舞台上崭露头角的强烈欲望，而要实现这种欲望，顺应时代潮流，推进金融自由化势在必行。战后型金融体系的改革和调整，就是在这种外有压力、内有要求的前提下，于80年代初展开的。在被称为“金融自由化元年”的1984年5月，日美两国发表《日美日元、美元委员会报告书》，同时大藏省亦发表了堪称“金融自由化宣言”的《关于金融自由化及日元国际化的现状与展望》，由此，日本的金融自由化步伐急剧加快。 从广义上讲，金融自由化包括金融的国际化和国内金融的自由化两个侧面。对此，日本政府自80年代初至90年代前半期主要采取了以下措施。 在金融的国际化方面，一是放宽对外国资本及外国金融机构在日本从事金融业务及投筹资活动的限制，批准若干外国银行、金融机构和国际金融组织在日本开展信托、证券及国债买卖业务，并于1986年开设东京离岸金融市场。二是放宽对国内资本及金融机构在国外从事金融业务及投筹资活动的限制，从80年代中期起，放宽企业海外“欧洲日元”存款限制 ，取消向国内外企业发放“欧洲日元”短期贷款的限制，放宽“欧洲日元”长期贷款发行条件，批准发行“欧洲日元”金融