第六讲 债务偿还.pptVIP

第六章 债务偿还;【授课内容】 6.1 摊还表 6.2偿债基金 6.3 其他偿还方式分析;问题的提出：; 摊还表方法——对未清偿债务本金和利息的定期支付（如贷款的分期尝付） 偿债基金方法——借款人为偿还债务成立基金并在指定期限内分期拨款入基金，累计起一笔足够款项以偿还未来到期的债款（一般的债券发行多附有要求借款人设立偿债基金的条款）。 本质上就是要解决如何将投资期间的现金流分解为“本金”和“利息”两部分，进而确定投资期间每个时刻的未结贷款余额。;6.1 摊还表(分期偿还方法） ;预期法——用剩余的所有分期付款现值的和表示每个时刻的贷款余额 追溯法——用原始贷款额的累积值扣除所有已付款项的累积值表示每个时刻的贷款余额。 注：这里的利率即为贷款利率。 思考：两种方法的计算结果会是一致的吗？ ;分析：在贷款之初有： 贷款额 = 今后所有还款的现值之和 将上式的两边同时累积到还款期间的某个指定时刻，则有： 原始贷款额的终值 = 所有分期还款在这个时刻的价值之和 上式右边可以分成两部分：过去的还款和未来的还款，前者的价值计算为终止，后者的价值计算为现值，从而上式又可以表示为： 原始贷款额的终值 = 过去还款的终值+ 未来还款的现值 最后将上式右边的第一项移到左边，则新等式的左边表示追溯法，而右边表示预期法，两者相等。 ; 讨论：两种计算方法在实际应用中并没有明显的优劣之分，一般情况下，如果所有的还款额和还款时间已知，则采用预期法；如果还款次数未定或最后一次的还款金额未定，则采用追溯法。;记号Bt——表示时刻t的未结贷款余额（第t次还款后的瞬间） 为了区别所采用的计算方法，分别用 （prospective）和 （retrospectiv）表示预期算法和追溯算法的计算结果。 原始贷款金额B0一般用 L表示 ;典型还贷情形下的未结贷款余额的计算： ;情形2. 已知贷款金额：设原始贷款金额为 L ，贷款贷利率为 i， n次还清 首先计算每次的还款额 R： 或 预期法：（付款现金流确定） 追溯法： ;例6.1：某贷款的还贷方式为：前五年每半年?? 2000元；后五年每半年还 1000元。 如果半年换算的挂牌利率为10% 。分别用预期法和追溯法计算第五次还贷后的贷款余额。 解： 1) 预期法： 2）追溯法： 原始贷款金额为 从而有 ;例6.2：某三十年的贷款每年还1000元，在第十五年的正常还款之后，借款人再一次多还 2000元，如果将其全部用于扣除贷款余额，剩余的余额分十二年等额还清。年利率 9% ，计算后十二年的年还款额 。 解：用预期法计算第十五次还款后的贷款余额为： 因为又多还了 2000 元，从而此时实际贷款余额应为6060.70元 。 后十二年的年还款额X应满足以下方程： 即：X= 846.38 元 注：较原先大致降低了 15.4%。 ;6.1.2 分期偿还表 ;摊还的具体表示： 设第 t次的还款额为R（等额），还利息部分为 ，还本金部分为Pt，记Bt为第t 次还款后瞬间的未结贷款余额， 则有： It=iBt-1 Pt=R-It Bt=(1+i )Bt-1 -R= Bt-1+It -R=Bt-1-Pt 其中Pt在不断的减少未结贷款余额（本金）与利息无关。 摊还表——将还贷期间的每次还款分解为还本金和付利息，同时列出每次还款后的未结贷款余额。 ;例6.3：下表为贷款利率为 i ，每次还款 1 元， 共计 n 次的摊还表。贷款额为 ;分析： 1）在第一次还款的 1元中，利息部为 ，本金部分为 ，未结贷款余额为原贷款扣除已还的本金，即 ： 对任意时刻 t有类似的结论，即：时刻 t 的1 元还款可以分解为利息量 和本金量 ，两者的计算公式分别为： ， 从而未结贷款余额为： 2）所有本金之和等于原始贷款，即 3）所有利息之和等于还款额总和与原始贷款额之差，即 ;4）本金序列依时间顺序构成递增的等比级数，比值为(1+i) ，Pt+1 =(1+i)Pt 5）利息序列依时间顺序构成递减数列 It+1 =It-iPt 结论：在等额还款方式下，前期的还款主要用于偿还利息，贷款本金（余额）的降低幅度不大 。 ;例6.4：30年期贷款，贷款利率 6%， 每年还款 30000元，摊还表见本息示意图如下： ;一般情况下贷款的