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財務管理理論與實務豐興鋼鐵股份有限公司董事長 林明儒 壹﹑前言貳﹑複利(Compounding)及現值(Present value) 一﹑複利 假設某君存入銀行100元每年複利5％計算 第一年 100＊(1+5%)＝105 則N年年底之終值(Terminal Value)TVn TVn＝X0(1+r%)n X0為期初存款數額 r＝利率 (1+r%)的n次方值 詳附表一〞終值利率因子表〞 二﹑現值 假設某甲在第一年年底將收到1,000元，折現率為8%，其現值為：  欲求在第n年底將收到Xn元之現值，設k為所需折現率，其公式如下： 參﹑財務分析 一﹑短期償債能力分析 1.流動比率(Current Ratio) 用以判斷企業償付短期債務能力，即每一元流動負債有多少流動資產可供償還，也就是流動比率愈高償債能力愈強，200%以上為理想，低於100%則表示償債能較弱。 2.速動比率(Acid test Ratio) 根據流動比率分子扣除變現性較差存貨，係假定企業發生實質危機時存貨全無價值，用以了解流動負債的償還能力，因此，速動比率較流動比率對於變現性的要求更為嚴格，通常100%以上為理想。 3.應收帳款週轉率(Receivable Turnover Ratio) 主要目的有二：第一供比較企業每年或每月應收帳款週轉率變好或惡化現象，第二比較同業間信用交易寬鬆或嚴謹。 以應收帳款週轉率去除以365天就可得平均應收帳款天數；一般台灣交易習慣60天都屬正常。 4.存貨週轉率(Inventory Turnover Ratio) 一個企業如果管理不良時容易發生存貨太少造成停工損失，存貨太多時，不但積壓資金、利息支出大增之外，萬一存貨變質，或產品過時變成廢料，造成鉅額存貨盤損。 以存貨週轉率去除365天，就可得平均存貨天數。 二﹑資本結構比率 1.負債比率(Debt Ratio) 為衡量企業風險最具體方法，可觀察企業是否會受負債所拖累。 負債比率以低於50%為佳，此率越高表示負債過重，企業風險也越高。 三﹑獲利能力 銷貨毛利率為衡量企業獲利能力之一項重要指標，影響銷貨毛利的各種因素很多，包括售價、銷售量、成本及銷貨組合都在在影響毛利率多寡。 四﹑會計師「財務報表查核報告」， 根據查核結果可分四種類型： 1.無保留意見：(詳附件三) 2.保留意見：(詳附件四) 3.無法表示意見：(詳附件五) 4.否定意見：(詳附件六) 五﹑閱讀財務報表須注意事項： 1.業者蓄意造假帳以欺騙股東、社會大眾及金融業。 2.侵佔公款，例如偽造定存，公債、公款挪為己用，採移花接木方式侵佔客戶應收票據或巧立暫付款、預付款方式。 3.業者存心不良，利用財產交易將房地產、未上市股票高價賣給公司圖利自己。 4.長期投資市價與成本有差距時或遭受重大虧損時，仍以成本法列帳或採延緩一年方式列帳，甚至以自編未經會計師查核報表窗飾。 5.固定資產未依所得稅法規定之耐用年限攤提折舊，加速折舊或延長耐用年限方式，在在會影嚮當年度盈餘。 6.存貨已變質或已無商品價值，未提列商品盤損。 7.隱匿「或有負債」項下背書保證或重大訴訴訟案件。 8.關係企業間不當利益輸送，例如原物料、產品、財產以顯著偏高或偏低金額交易。 9.其他不正當方式。 六﹑如何了解、觀察上市、上櫃公司經 營者誠信及財務狀況： 1.公司簡介 2.股本形成經過 3.股權分散情形 4.歷年股價走勢、交易額 5.營運概況 6.會計師查核報告 7.同業間對該企業風評 肆﹑財務報表實例說明 1.博達案 2.XX 3.E電信股份有限公司 博達案探討 壹、 一、大幅於資本市場募資達110億以上，負債比率 由88年53%反而提升到92年56%，母子公司 合併資產負債比率更高達63%。 博達上市4年即從資本市場取得110億元以上之資金，而博達股價也由89年3月初上市時89.3元一路拉到368元天價到成為壁紙，其中的變化讓許多投資人血本無歸。 註1.US$5,000萬海外公司債係博達海外BVI控 股公司向新加坡Robo Bank融資17億自行 購入。 2.92年12月31日帳上現金54億93年6月又要 發行GDR全球存託憑証。 二、博達於88年上市，從87年－＞92年財務 報表中現金、應收帳款及銷貨收入之變化可見端倪。 單位：億元 三、1.92年合併資產負債表及損益表 詳口頭說明（附件八） 2.最近5年財務資料說明（附件九） 四、上市後股價走勢及每股盈餘 每股盈餘 單位：新台幣仟元 五、總經理辭職及更換財務主管 六、財務報表假帳真不了 七、結語 1.