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第六章 融资决策章首案例——中国平安（601318）融资 中国平安2008年1月21日发布公告，拟申请增发A股不超过12亿 股 ，同时决定向社会公开发行不超过412亿元分离交易可转换债 券。其再融资规模将接近1600亿元。募集资金净额将全部用于充 实公司资本金以及获有关监管部门批准的投资项目。 1．中国平安的融资动机是什么？ 2．中国平安融资应遵循哪些原则？ 3．中国平安有哪些融资渠道？ 4．哪些融资渠道更适合中国平安？ 请：阅读相关链接：“如何获得资本资源很重要”； 了解黄俊钦其人。 融资决策 企业家应该把银行的钱、他人的钱为自己所 用，否则他就是不懂得理财。善于融资的人自己不 必有钱就可以经营自己的企业。 ——马克斯·韦尔 本章结构、主要内容、重点难点： 融资决策概述； 短期债务融资；* 长期债务融资；* 股益融资。* 融资决策 资产负债表 第一节 融资决策概述 融资：是企业根据生产经营活动对资金的需要，通过一定的渠 道，采用适当的方式，获取资金的一种行为。 主要解决： ①为什么融资； ②从何种渠道以何种方式融资； ③依据什么原则融资； ④如何安排融资方案； ⑤做出融资决策。 一、企业融资的动机 1．扩张性 导致：企业资产总额和融资总额的增加。 2．偿债性。借新债还旧债。 ◆调整性偿债融资。使资本结构更加合理。 ◆恶化性偿债融资。被迫举债。 3．混合性。企业既扩大生产规模，又偿还部分旧债。 3.按所筹资金的来源 内部筹资（内源性融资）。企业内部通过留用利润而形成。在企 业内部“自然”形成。不需花费筹资费用，其数量是由企 业可分配利润的规模和利润分配政策所决定。 外部筹资。需花费较大筹资费用。 4.按筹资是否通过金融机构 直接融资。企业直接与资本所有者协商融通资本。主要有投资入 资本、发行股票、发行债券、商业信用等融资方式。 间接融资。企业通过银行等金融机构而融通资本。主要有银行借 款、租赁等。 三、企业融资的渠道与方式 （一）融资渠道：企业取得资本的来源或通道，即资金从哪里来。 1.银行信贷资金——企业主要资金来源 ①商业性银行。以盈利为目的，提供商业贷款。 ②政策性银行。提供政策性贷款。 2.其他金融机构资金 3.其他企业资金 ——企业重要资金来源 4.居民个人资金 5.国家资金 6.企业自留资金 理解： 依据会计基本等式 资产=负债+所有者权益=资金来源 =内部融资+外部融资 =已有资金+内部提供的自有资金+负债的 自发增长+外部提供的资金（？） 外部提供的资金（外部融资需求） =①预计资产总额-②已有资金来源-③负债的自发增长 -④内部提供的资金来源 （二）销售百分比法——定量预测（利用资产负债表） ●假设资产、负债、所有者权益、费用与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售额和相应的百分比资产、负债和所有者权益，然后利用会计等式确定融资需求。 例：P73。ABC公司2006年销售额为20万元，销售净利率为15%，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需要进行固定资产的投资。设2007年销售额为25万元，销售净利率不变，股利支付率为60%。求2007年的资金需要量和外部融资额。 上述可用公式计算： ＝销售额变动额×（资产占销售额比重－负债占销售额比重） －预测期内部留利 外部融资需求= =（60%－18%）×（250000－200000）－15%×40%×250000 =21000－15000=6000（元） 式中：A——变动资产； B——变动负债； SO——基期销售额； S1——预测期销售额； ⊿S——销售额的变动额； P——销售净利率； E——收益留存比率。 2．银行贷款利息——多种计算方式，它们对贷款的实际利率产生不同影响 （1）单利 到期利息=贷款数额×贷款年利率×贷款时间 注意： ①一年或一年以上的单利贷款的名义利率等于实际利率。 ②在贷款名义利率不变的情况下，一年里支付利息的次数越多， 实际利率将会高于名义利