《财务管理》直播课堂讲稿 - 江苏广播电视大学江都学院_16137.pptVIP

 《财务管理》 系列讲座 主讲教师:孙凤琴副教授  本讲主题  企业财务管理的目标 企业的目标是什么？ 企业是以盈利为目的的经济组织。 什么是利润? 收入-费用=利润 利润：把丰田拖向泥潭 丰田汽车召回事件 截止2010年2月丰田在全球已经召回了800万辆汽车（2009年全球总销量为781万辆），而其中600多万辆都是在美国。 自2004年7月至2009年8月，丰田在中国共召回车辆近120万辆。而同期丰田在中国市场售出的汽车也不过是130多万辆。 2010年2月24日丰田公司总裁丰田章男到美国众议院过堂，接受国会议员的质询。 美国指责说：“惊人的证据显示，这家公司(丰田)总是更关注利润，而不是消费者安全。” 丰田每一种车型的窗户框所用的钢材硬度都很差，单薄，而且里边是塑料。 丰田的油门踏板，摩擦的部位是好钢，而不摩擦的部位是软铁。刹车泵里的小活塞如筷子般粗细，也是内外有别，芯是软铁，外面是硬钢 。 中国业内人士说：丰田的“召回门”事件，就是由高品质拼命向低成本发展的例子，30%的成本降幅，对零部件压力太大，品质必然出现问题。 丰田表示：截至2010年3月的09财年营业利润中因召回问题的损失预计为1700至1800亿日元。 摩根大通证券公司2日公布的估算数据显示，召回事件将给丰田带来3150亿日元（约合人民币238亿元）的损失，此外诉讼的相关费用预计也将达到1000亿日元左右。 显然过度追求利润 使丰田陷入目标迷茫 利润：会计数字的局限性 利润=收入-费用 在利润确认中会计上按权责发生制确认,这很大程度上依靠专业人员的职业判断，这种判断结果会因人而异。即使利润没有作假，利润也不一定能反映企业真正的价值。 加上公司所有权和经营权分离,企业经营者可能存在利润作假动机，所以在监管疏漏的情况下利润缺乏可靠性。 四川长虹的利润泡沫 长虹的净利润 2002年是1.762亿元 2003年是2.0574亿元 四川长虹的利润泡沫 美国一家名为APEX的公司，2002年为长虹共代理出口彩电300多万台，但拖欠货款。 四川长虹2004年年报披露，截止2004年末APEX名下的应收账款为463 814 980.60美元，计提坏账准备313 814 980.60美元折合人民币约２６亿元。就此一笔坏账，长虹多少年的利润灰飞烟灭。 同样投入1 000万元，获利100万元，一个企业当年全部变现，另一个企业明年才能变现，哪个好? 同样投入１000万元，获利100万，同样是赊销，但一个企业的应收账款管理很有效，一个企业的应收账款被长期拖欠，甚至收回非常困难,哪个好? 考虑时间价值和风险因素，当然是前者好，利润真赚到了。但是利润本身并不能告诉我们这里的差别。 企业理财目标 应该由利润最大化 向企业价值最大化转变 什么是企业价值？ 2009.9.7美国食品巨头卡夫食品公司表示，对英国吉百利食品有限公司提出的102亿英镑(合167.3亿美元)收购方案遭到了后者的拒绝。这个出价较吉百利前日收盘价有31%的溢价。吉百利称这个价格从根本上低估了它的价值。 财务理论认为： 企业价值是其未来预期实现的现金净流量的现值。 即衡量企业价值要考虑资金时间价值和风险因素。 企业价值最大化包含其相关利益集团的利益要得到充分尊重和保障。 丰田在追求利润的过程中没有充分保障消费者的安全，在市场中怎能不败呢！ 一大型证券公司分析称，丰田在主力市场美国的市场占有率将从去年的17%降到14～15%左右。 虽然企业估价较复杂、表述较抽象，但追求企业价值最大化有利于企业长期可持续发展，有利于抑制追求暂时的利润而带来的短期行为。 谋求企业价值最大化 才是科学的理财目标。 感谢收看！ * * 91% 38.3亿 42.2亿 2002年末 92% 40.15亿 43.58亿 2004年6月末 89% 44.46亿 49.85亿 2003年末 12% 3.46亿 28.8亿 2001年末 比例 金额 APEX名下的应收账款 应收账款 报告期