本科毕业论文：永辉超市股份有限公司分析.docVIP

永辉超市股份有限公司分析 一．永辉超市经营分析 永辉超市创办于2001年，是一家以经营生鲜农产品为主，日用百货、服装鞋帽为辅的商业零售企业，主要经营模式是“农超对接”和“农改超”推广。发达国家的生鲜农产品主要通过连锁超市和食品商店销售，其中美国和德国的农产品的90%是通过这类终端销售，日本通过该类渠道销售的农产品也达到70%。目前我国农产品通过超市渠道销售的比重约30%，通过传统农贸市场销售的比重达70%。由此看来，永辉的发展前景是很广阔的，尤其是在替代传统农贸市场方面，大有可为。所以，永辉目前主要的竞争对手不是诸如新华都、华联、重庆百货、沃尔玛、家乐福等超市渠道，而是占比达70%的传统农贸市场。与普通超市和传统农贸市场相比，永辉目前主要的竞争优势有：1、以生鲜产品为主要定位，不同于一般的大卖场和百货超市，实现了与农贸市场一样的品类齐全、价格实惠、货品新鲜等优点。2、“农超对接”实现农产品的直接采购，缩减流通环节，降低采购成本，从而降低价格吸引消费者。3、标准化规模化经营，在生鲜品质和食品安全上远比农贸市场小摊位小商贩要好。4、购物环境好、服务周到，改变了农贸市场“脏、乱、差”的弊病，营业时间（清晨营业到晚上22点）也比农贸市场有优势。整体来看，永辉超市的竞争优势很明显，毋庸置疑，我们唯一需要关注的是其经营模式是否容易复制，会不会被其他大卖场、超市等销售终端复制。 生鲜和普通食品不同于高端消费品奢侈品，大多数无差异无品牌，消费者只关心质量是否足够好，价格是否足够低。所以，质优价廉是生鲜和普通食品经营者最重要的竞争壁垒。目前国内绝大部分卖场和超市出售的生鲜和普通食品，价格都大大高于传统农贸市场。我生活的社区周边有一个农贸市场和三个大型超市，我购买生鲜和普通食品时选择价格昂贵的超市，不是基于高价格的消费有面子，而是担心农贸市场的商品质量和食品安全存在问题。而永辉超市做到了品质和安全有保证情况下，价格的绝对便宜，有些甚至比农贸市场还要便宜。 二．永辉超市重要财务数据及公司财务分析 重要财务数据： 　 数值 同比增长率 主营收入 80.28亿元 43.07% 利润总额 3.50亿元 94.79% 归属上市公司股东的净利润 2.70亿元 95.11% 扣除非经常性损益的净利润 2.66亿元 93.88% 每股收益 0.351元 　 净资产收益率 6.89% 　 每股经营现金流 0.62元 　 财务数据分析：?? 营业收入增多，公司上半年实现营业收入80.28 亿元，同比增长43.1%，从下图中可以看出，公司今年上半年收入几乎跟09年全年持平； 公司营业收入： ? 毛利率增多，公司上半年综合毛利率同比增加0.50个百分点，其中，主营业务毛利率增加0.64个百分点，主要是由于生鲜及加工业务的毛利率提升及毛利率较高的食品用品和服装品类销售占比上升。 公司综合毛利率： ?销售管理费用减少，公司上半年销售费用和管理费用率为14.23%，同比下降0.31个百分点，除工资薪酬同比上升0.2 个百分点至5.9%外，其余各项明细费用率均与同期持平或有不同幅度的下降； 财务费用减少，公司上半年因归还部分银行贷款，财务费用减少1970万元，财务费用率同比下降约0.4 个百分点。 公司各项费用率的变化： 三．永辉超市公司分析综述 综合上述可知，永辉超市是一家不可多得的高成长企业，永辉超市近年来的发展十分迅速， 2010年主营业务收入同比增长45.3%，净利润同比增长20.15%；2011年中报主营业务收入80.28亿，同比增长43%，净利润2.698亿，同比增长95.11%。开店方面，永辉2002-2004年平均每年新开门店6家，2005-2007年平均每年新开门店12家，2008年新开门店19家，2010年新开门店40家，2011年计划新开门店50家。公司的经营目标是到2014年，全国门店超过350家，年销售额达到500亿元，按净利率3.3算，净利润将达16.5亿。 公司门店扩张： ? 永辉超市在经营策略、经营模式及区域布局上均具备优异于同行的特质。就其经营能力和业绩潜力而言永辉是一个不错的投资标的，只是估值较高。2010年12月IPO时，发行价23.98元，发行市盈率达73.14倍。目前永辉的动态市盈率42倍，考虑到过去几年净利润复合增速约45%，PEG≈1，只要净利润能够快速稳定增长，估值是次要因素，价格合理就值得买入。