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理工学院 毕业设计(论文)外文资料翻译 专 业： 财务管理 姓 名： 刘意茹 学 号： 08L0208221 外文出处： International financial management: 35 years later --what has changed 附 件： 1.外文资料翻译译文；2.外文原文。 指导教师评语： 签名： 年 月 日 附件1：外文资料翻译译文 国际金融管理 自上个世纪六十年代中期，从企业财务扩展到全球化的国际财务管理已经发生了非凡的蜕变。当时的经济环境相对稳定并可预测，而由于通货膨胀的压力、技术创新、放松管制使得新市场不稳定，并出现了许多金融工具。没有关于主要描述性和轶事研究的课题分析，这样的发展是不可能存在的。承认代理成本管理和股东之间的潜在利益的公司，从而选择定价模型到资本资产定价模型(CAPM)，这可以说是发展至今最重要的金融理论。但是仍然存在有分歧的领域:全球公司的资金成本与全球市场和投资者需要进一步的研究，管理货币、利率和其他风险这样一个复杂的国际组织仍在前进。总之,通过案例就可以看到这种变化至少有超过三十年是积极的。背景 35年前,迈克尔·布鲁克和我开始观察某些快速扩张的跨国经营的公司所产生的问题。我们在曼彻斯特大学的彼得·史密斯监督下开始了一个的机构项目的研究。迈克尔的重点是研究跨国企业是如何组织多国公司(跨国公司)及其下属集团在不同国家之间的管理，主要是他们如何管理他们的财务状况,并借此来控制他们的行动。在哈佛上学时，我们还进行着很多其他的研究，这让我们付出了巨大的资金跟努力，所以说我们是此项目研究的开拓者。直到那个时候,大家开始关注解决这个主题，甚至可以说是对研究这个主题的渴求,政策制定者在欧洲、北美及其他地方开始创建一个平台,以更好地理解跨国公司受到影响的经济、制度和社会结构，这很快就会刺激大学和商学院为研究这一现象而开设课程。我们卖了10000到20000本跨国企业的战略(布鲁克和Remmers,1970),这本书为我们的研究提供了帮助,我认为这个事实表明那时基于一门课程的学习是相对缺乏的。 我们的研究并没有投入足够的重视,其中的关键是我们把这个过程的要点从管理到了控制。现在回想起来,我怀疑我们这个策略的研究焦点缩小了,缩小到了一些更易于处理的时间和资源。一个更深入的研究无疑是投资决策的保证;但特别是在这样一个跨国公司,如同我们将看到的后文那样,它是一项充满挑战的复杂的课题,并大大延长我们的研究。 融资国外业务 在我们的研究中,虽然我们没有对所罗门教授所提出的问题进行调查,但是焦点主要集中在他们的外国公司是怎样融资的,他们在某种程度上是如何试图利用资本结构来处理风险的。我猜想我们并没有投入足够的重视来研究，特别是那些被称为“传统”公司的描述,其中的关键是由什么决定的，我们把这个过程称为主管理控制的立场。现在回想起来,我怀疑我们这一策略研究的焦点缩小到一些更易于处理的时间和资源。保证决策过程当然是一个更深入研究的投资,特别是在一个跨国公司（如同我们将看到的后文）它是一个制造莱克斯的话题,本质上会延长我们的研究。 在这里我们回顾一下如何看待跨国公司对自己在外国的子公司的融资，这可能是有用的，也就是说，在此前我们研究时，对于这些子公司的注意力相比较总公司而言是较少的。从这个角度开始,我们研究了由自内部和外部来源的资本，融资的形式，以及资金从跨国公司的一个单元到另一个单元的方式。我们发现对于子公司资金的主要来源就是他们的现金流，至少有一次是超过了起步阶段的。当融资需求超过现金流,一般这些子公司会从银行那里寻求短期贷款。这些贷款大多数是母公司担保的,如果没有担保，则当资金需求超过现金流和当地银行的借贷时，子公司可以通过“安慰函”的形式得到资金，即母公司会借钱给他们，或者安排从另一家子公司贷款。通过这种形式提供的资金几乎通常会增加股本。这种贷款被认为更加合适，并且具有可以控制税收和流通的优点。 但是请注意，子公司不愿增加股本,这与比通常的上市公司有很不相同的原因，后者是害怕稀释股票价值，而子公司融资,公司内部贷款实质上有许多优点如上所述。然而,“啄食顺序”的理论似乎是一般的方法,但实践中有许多高度敏感因素:子公司的盈利能力，银行贷款的成本和可获得性，股利税率待遇，从全国各地汇款父母资本管制两个主人国家和家庭、感知的货