海外创业板市场的组织形式和运行制度.pdfVIP

GLOBALVIEW 全球视线 OrganizationFormsandOperating InstitutionsofAbroadGrowthEnterpriseM arkets 海外创业板市场的组织形式和运行制度 ·胡 斌 潘 峰 梅辛欣 国纳斯达克这一时期的交易量和IPO融 资 下发展趋势。一是，拓展上市资源，高科 创 业板市场 是相对于 主板市场 而言 金额甚至一度超过了主板市场。但随着90 技公司IPO数量 占比大幅下降．而医疗 的 另一十证券市场，主要 目的是为创业型 年代末网络泡沫的破灭，由知识经济推动 金融等其他行业首发IPO占比明显 上升， 公司提供融资途径，借助 资本市场的力量 的全球创业板再度陷入低潮，创业板市场 出现了各个行业齐头井进的势头 二是， 帮助创业型企业陕速成长 ．同时为风险投 IP0数量和金额骤降 ，显示 出高科技企业 与风险投资联系更为紧密 ，风险投 资在创 资提供获得分享公司成长收益的机会。在 之外上市资源缺失的困境。 业板的参 与程度不断提 高．例如 ，1985 创业板市场上市的公司大多从事新兴产业 近年来 ，吸取前期发展经验 ，各地创 年，纳斯达克风险投资支持的IPO数量 占 或拥有新商业模式 ，增长潜力和科技含量 业板市场进人了新的发展阶段 ，丧现出 比约20％，融资金额 占比约1759％，2008 较高，但往 往处于 拉展初期，发育尚不成 熟，不具备主板上市条件。 创业板市场在推动行业发展方面，尤 其是高新技 术行业 ，起到了至关重要 的推 动作用。以 Ⅱ业板市场典范——美国纳斯 达克为例 ，它为美国培育了一大批顶尖的 高科技企业 ，如微软、英特尔 苹果 、思 科等，对美国以信 息技术为代表的高科技 产业的发展以及美国近年来经济的持续增 长起到了十分重要的作用 创业板 的发展历史 美 国创业板 市场起步较早 ，井取 得 了意外 的成功 1971年 ，纳斯达克市 场 正式成立 。世界其他创业板市场发展晚于 美国 ，在20世纪70年代末80年代初 ，各 国为了吸引更多新生企业上市，都 相继建 立了创业板市场。9O年代中期，知识经济 兴起 ，风险资本产业迅速发展 ，推动 了大 量新兴高新技术企业的发展 ，再加上政府 对产业变革的推动，掀起丁叉一轮创业板 市场建立的浪潮，90年代新成立的创业板 市场超过20家，主要有香港创业板市场、 台湾柜台交易所．伦敦证券交易所等 美 GLOBALVIEW 全球视线 度应运而生 市场监管者与中介机构分工 台作．共同来 防范和化解市场运行的潜在 风险，保证创业板健康有序运行。 保荐人责任分为上市保荐责任、证 券 交易保荐责任 和信息披露保荐责任 以保 荐对象上市事 件为分割 ，上市保荐为事 前 保荐 (初始保 荐)，主要确定保荐对象符 台上市条件，协助保荐对象发行上市-交 易保荐和信息披露保荐为事后保荐 (持 续 保荐)，保证企业持续遵守市场规则 定