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财务管理 王光明 电 话E-mail: njustwgm@126.com 财务管理体系的特点 1、逻辑体系：财务管理目标 2、内容体系：筹资、投资、运营、分配 3、方法体系（财务管理环节）：预测（定性、定量）、决策（优选对比法、数学微分法、线性规划法、概率决策法等）、计划（预算）、控制（制定目标、追踪控制、分析差异）、分析（对比分析法、比率分析法、综合分析法）、考核 4、原理体系：货币时间价值、风险价值 第一章 总论 一、财务： 财务管理的对象是资金及其流转 资金运动与货币经济关系的统一 （形式） （内容） （一）资金运动（财务活动） 先后历经筹集、投资、营运、分配四过程 财务活动 1、筹资：筹资成本（筹资总规模、资本结构） 2、投资：收益 3、营运：资金流转（循环） 4、分配：狭义、广义 （二）财务关系 二、财务管理 以财经法规制度，按财务管理原则，合理组织财务活动、正确处理财务关系的一项综合性经济管理工作、是企业管理的重要组成部分。 其中：1、合理组织财务活动 是指在企业各项资金的筹集、投放、运营、分配过程中通过预测、决策、计划、控制、分析、考核，促使企业以尽可能少的资金占用取得尽可能大的生产经营成果。 2、正确处理财务关系 是指在企业资金的分配过程中，要求企业做到统筹兼顾，在保证国家财政收入，节约资金的前提下，最大程度调动企业和企业职工的积极性，同时兼顾投资者、债权人利益。 三. 财务管理目标 企业财务活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。 不同时期有关财务管理目标的不同提法： （一）利润最大化 西方微观经济学理论基础。 合理性：企业必须讲求经济效益，加强管理。 缺 点：A. 未考虑投入产出之比 B. 未考虑资金时间价值 C. 未考虑风险 D. 往往导致短期行为 （二）资本利润率最大化 解决了投入产出比的关系 缺点：仍未考虑资金时间价值，风险因素 仍无法避免短期行为 另股票价格受多种因素影响 （三）企业价值最大化 是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金时间价值，风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展基础上使企业总价值达最大。 （四）股东财富最大化 股东财富由其拥有的股票数量和股票市价决定 优点：考虑了风险，易于操作 缺点：非股份公司不适用 对企业的其他关系人重视不够 股票市价企业不可控 （五）总产值最大化 财务管理的分部目标 筹资：在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险 投资：在认真进行项目可行性研究基础上，力求提高投资报酬，降低投资风险 营运：合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金利用效果 分配：采取各种措施，努力提高盈利水平 在此基础上统筹兼顾，合理分配企业利润。 企业目标 四、影响财务管理目标实现的因素 投资报酬率 企业风险 投资项目 资本结构 股利政策 五、财务管理的环境 1、经济环境 经济周期 经济发展状况 通货膨胀 政府的经济政策 竞争 第二章 财务分析 财务分析主体：利益相关者 第三章 财务预测与预算 为未来做准备 销售百分比法： 1、根据销售总额确定融资需求 A将资产负债表中随销售变动的项目分离出来 B确定需要融资 C确定外部融资需求的数量 增长模型 1、内在增长率：仅靠内部积累的增长率 2、可持续增长率 不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下的公司最大销售增长率。按照股东权益的增长比例增加借款。 条件：目前的资本结构最佳（B/E不变）；只能债务融资；股利支付率d、销售净利率P、资产周转率S/A不变。 销售增长的资金 =新增加的保留盈余+新增加的保留盈余?B/E 第二节 利润规划——本量利分析及其应用 一、本量利的关系 研究产品成本和数量的关系称之为成本性态分析。 将成本分为三类： a、固定成本a：不受业务量影响的成本（直线法下的折旧） b、变动成本b：随业务量增长而成正比例增长的成本（直接材料、直接人工） c、混合成本：随业务量的变动而变动但不保持严格的正比例关系（加班津贴、超产奖金）。在处理上，将其分解为a和b。 第四章 项目投资决策 第一节 时间价值与风险价值 问题提出：某企业国家投资一亿元建成、投产十年来年上缴一千万元（利润、折旧、税收等）。问投资收回否？ 答案：是否考虑货币时间价值（利息），结论大相径庭。 长期以来，认识上模