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浅议风险投资中的委托代理问题 摘要：风险投资的运作过程涉及投资者、风险投资家、风险 企业 家三个主体，解决好三者之间双重委托代理关系，就成为风险投资成功与否的关键。本文 分析 了风险投资中委托代理 问题 产生的原因及表现，并在此基础上提出解决不对称信息环境下的道德风险和激励问题的几种对策。 　　关键词：风险投资；委托代理；道德风险；激励 　　风险投资也称创业投资，一般是指投资主体甘冒风险，将风险资本投入创业企业，并通过参与对风险企业的经营管理与咨询服务，待风险企业成长为规模企业后，出让股权，以分享其高成长所带来的长期资本增值的一种投资方式。从本质上讲，风险投资属于买方 金融 性质的问题，是金融资本而不是产业资本，其目的在于以资本利得方式获得高额的回报，即风险投资首先要筹集资本，然后以所筹集资金投入经过严格筛选的有增长潜力但缺少 发展 资金的高新技术企业（一般是处于创业阶段和成长阶段的企业），即包括两个过程：融资和投资。 　　风险投资的运作涉及三方当事人：投资者、风险投资家、风险企业家。风险投资家是风险投资流程的中心环节，资金从投资者流向风险投资机构，经过风险投资家的筛选，再流向风险企业，通过风险企业的运作，资本得到增值，再流回至风险投资机构，由其将收益回馈给投资者，构成一个资金循环。由此便形成了投资者与风险投资家、风险投资家与风险企业家的双重委托代理关系，委