中国股市行业收益率波动传导机制及其时变特征——基于.pdfVIP

中国股市行业收益率波动传导机制及其时变特征 ——— 基于BEKK －MGARCH 的实证分析 杨 扬 ， 519082 中山大学 国际商学院 广州 广东 林惜斌 ， 200 122 中国金融期货交易所 广东 深圳 : 2001 ， BEKK －MGARCH ， 摘 要 基于 年 以来 中国证券 市场行 业指数 采 用 模型 从 、 周期性 产业链条 两个角度深入考察 了中国股市行业收益率波动的传导机制及其 时变特 。 ， ; ， ， 征 首先 根据数据特征将样本期分 为三阶段 其 次 区分周期性与非周期性 两组行 业 结合模型和脉 冲响应分析其收益率波动特征; 最后 采 用非对 角化 的 BEKK －MGARCH 模 、 。 : 型研究金融房地产产业链条的 波动传导机制 时变特征及影响因子大 小 研究表明 首 ， ， 先 行业收益率波动存在显著溢出效应 其 中第三阶段周期性行业 内部 的波动 溢 出效应 比 ; ， ， 非周期性 内部更加明显 其次 金融服务业与房地产行业 间也呈现出相似 的时变特征 在 ， 。 第一阶段金融与房地产波动溢 出关系不显著 而在后 两阶段便呈现显著的双向溢 出 : ; BEKK －GARCH ; 关键词 行业收益率波动 模型 时变特征 中图分类号:F830 ． 91 文献标识码:A 文章编号:1674 －1625 (2013)02 －0086 －13 、 一 引言与文献综述 刻画资本市场中不同行业的收益动态联动关系一直是资产定价理论和证券市场 。 实践的重要研究课题 而行业间的股票的收益联动也同时包括行业股票收益的联动 ， 关系和行业股票收益波动的联动关系两个方面 本文将侧重考察中国股市的行业收益 率波动的传导机制及其时变特征。在资本市场中不同行业或者相同行业的股票收益 收稿日期:20 12 －12 －26 : (10YJC790333)、 (20090460833 )、 基金项目 教育部人文社科青年项目 中国博士后科学基金项目 广东省社科基金 青年项目(GD10YYJ02); 。 论文受中山大学经济研究所资助 : (1982 － )，， ， ， ， 作者简介 杨扬 女 经济学博士 中山大学国际商学院讲师 中山大学公共管理流动站出站博士后 研究 方向为产业经济学、 ; (1981－