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普查阶段探矿权的评估方法——风险投资收益法 辽宁环宇矿业权评估有限公司 郭会山 在普查阶段的探矿权评估过程中，出现了一些地质普查工程投入不多，普查程度相对较低，但可圈出部分地质储量的探矿权。在勘查区内，部分矿体直接在地表出露，成矿较好，可信度较高。但是，根据普查报告所提交的工程控制程度和储量级别，直接采用贴现现金流量法进行计算又不够准确，存在着较大的地质勘查风险，因此，只能采用地质要素法进行评估。 在实际评估过程中，采用重置成本和地质要素赋值进行计算后，经过探矿权市场成交检验，其评估结果与其勘查成果不相匹配，造成探矿权价值的低估。因此，针对该类探矿权的特点，由本评估公司的评估人员根据现有的评估规则和评估方法，进行了深入的研究和探计，并引入地质勘查风险系数，通过风险投资收益的计算，来进行该探矿权的评估。 其评估结果与其市场成交价格比较接近，通过该方法进行其探矿权的评估，能够比较客观的反映探矿权的价值，更容易为市场所接受。 风险投资收益法的适用条件 1、矿体地质变化复杂程度较为简单，矿体形态、品质变化不太大，地质勘查类型为第Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ类型的矿床。对于其它地质程度变化较大的矿床，在充分考虑其地质勘查风险后也可参照使用。 2、地质普查成果较好，提交一定的资源储量（333以上），现有地质工程对矿体控制较为有效，成矿潜力较大，资源可信度系数较高的探矿权。 3、地质普查成果可预期取得收益，能够用量化数字进行预期成果计算，能够真实反映现有地质普查成果的价值。 二、风险投资收益法的评估原理 1、潜在的矿产资源具有实在的价值。 2、在合理规避风险下，潜在的矿产资源可变现为实在价值。 3、风险投资收益也是一种实在的收益。 4、投资收益的风险回报是投资人对投资目的物的一种价值预期，是其投资的定价依据。 三、风险投资收益法的计算依据 1、矿产资源具有实在价值 地质勘查所提交的成果都是有价值的，特别是在对矿区进行了一定程度的地质普查以后，提交了相应的地质储量，那么，该储量就应该有相应的价值，而且只有通过开发利用才会体现。因此，可根据地质报告实际提交的储量，拟定合理的开发利用方案，通过投资开发获取收益，体现出地质勘查成果的价值。 2、地质勘查具有风险性 任何地质勘查的结果都具有风险性，特别是低级别的地质普查风险性相对较大。所以，在对该储量进行投资开发时，应正视其投资风险性的存在。 3、地质勘查储量具有风险收益性 由于任何风险投资都会有风险收益存在，所以可根据地质勘查程度，引入地质勘查风险系数，对其投资收益进行风险因素的修正，经修正后的风险投资收益才是该级别矿产资源的真正价值。 四、评估方法基础参数选取 1、储量的确定 评估利用的地质储量（333以上）可直接采用地质普查报告所提交的地质储量，不再利用资源可信度系数进行修正。 评估利用的地质储量是地质普查报告所提交的地质储量（333级以上的），对于预测的储量（334）不能参与矿山投资开发计算。 2、矿体开采设计参数的选取 根据地质普查报告所提交的矿体赋存形态，通过矿体的倾向、倾角，延长、延深，厚度变化及上、下盘围岩的稳固程度，地下涌水量等开采条件，合理拟定矿山开采设计。 3、选、冶技术参数的确定 根据矿石矿物的组分，通过对有用元素及有毒、有害杂质的分析，合理拟定选、冶设计，并采用相类似矿山现有的各项技术指标，进行矿山选、冶各项技术指标的计算。 4、矿山投资及成本核算 根据矿山的采、选设计，进行合理的投资，并进行成本和税费的核算，来求取投资收益。由地质储量变化所引起的风险，由地质勘查风险系数进行修正，因此不需要为了重新核定地质储量而进行的后期地勘投资。 其计算方法及其它各项参数的选取与贴现现金流量法中的计算、选取规则相同，因此，不再详细论述。 5、地勘风险系数的确定 地质勘查风险系数是指地质勘查工作中对获得预期成果的不确定性而承担的一种风险系数，是衡量地质勘查预期成果风险程度的一项重要指数。 该项系数是由矿床地质勘查风险系数和区域地质勘查风险系数组成，二者与地质勘查风险系数成正相关的关系。 其计算公式如下： F=Qf×Kf F——地质勘查风险系数 Qf——区域地质勘查风险系数 Kf——矿区地质勘查风险系数 1）区域地质勘查风险系数 该项系数是指区域地质成矿条件影响地质勘查风险的一个系数。勘查区与区域成矿带的关系，以及区域成矿、控矿条件的好坏，矿源层内含矿元素丰度值的高低及矿源层的规模，对区域地质勘查的投资风险都有较大影响。因此，根据区域成矿条件所带来的地质勘查风险程度，采用区域地质勘查风险系数进行相应的调整，以此来确定区域地质勘查投资的风险程度。详见附表1： 2）矿区地质勘查风险系数 矿区地质勘查风险系数是衡量在矿区进行地质勘查的不确定性风险程度。根据我国各区域多年的地质勘查工作统计分析，可基本得出各主要矿种的