运用战略并购处置中国不良资产研究.pdf

运用战略并购处置中国不良资产的研究 摘 要 商业银行不良资产问题的出现由来已久，但目前仍是一个比较严重 的问题，各国都采取了多样化的方式来处置金融不良资产。中国商业银 行在不断发展的同时也积累了大量的不良资产。除了通过国有银行自身 消化不良资产，1999 年还成立了四大资产管理公司，专门收购、管理和 处置金融不良资产。但是国有商业银行的不良贷款率仍远高于发达国家 3%～5%的一般水平。因此借鉴国外不良资产处置的经验，加快完善中国 不良资产处置的市场体系，是十分迫切的。 亚洲金融危机之后，韩国银行的不良资产迅速增加，韩国政府成立 了资产管理公司收购并处置不良资产，其背景与中国的情况很相似。通 过对国内外不良资产处置方式的比较分析,本文发现中国现有不良资产 处置的关键问题在于处置的市场化运作。中国有必要通过引进各种战略 资本，以战略并购方式处置不良资产，从而加快不良资产的处置变现， 改善不合理的资源配置结构，并从根本上提升不良资产的价值。 由于资产管理公司在不良资产处置市场与并购市场中都有着特殊而 重要的地位，所以应该鼓励资产管理公司积极参与和推动以战略并购方 式来处置不良资产。当然，目前资产管理公司在运作上还存在很多局限 性，因而需要主管当局和地方政府、民营企业和外资企业等在政策、法 律和金融环境等多方面的配合，这样才能将战略并购处置不良资产的方 式在中国有效运用起来。 在不良资产处置的实际操作中，合理评估不良资产的价值是至关重 要的一步。鉴于中国不良资产的特殊性，中国资产评估协会在《金融不 良资产评估指导意见（试行）》中提出了中国的金融不良资产评估方法体 系。根据这个体系，我们可以对不良资产的独立价值进行评估。不良资 产的独立价值与并购产生的协同效应的价值之和就是战略并购中目标不 良资产的价值。以客观的评估价值为依据，才能真正通过战略并购实现 不良资产处置价值最大化。 关键词：不良资产处置，战略并购，资产管理公司，价值评估 THE RESEARCH ON USING STRATEGIC MA TO DISPOSE NON-PERFORMING ASSETS IN CHINA ABSTRACT The problem of non-performing assets (NPAs) in commercial bank has appeared for a long time, but till now it is still a serious problem. Therefore each country has tried to dispose NPAs in diversified ways. Chinese commercial banks have accumulated abundant NPAs during the development. Besides state banks themselves dispose NPAs, four-big Asset Management Corporations (AMCs), which were founded in 1999, specialize in acquiring, managing and disposing NPAs. However, NPAs ratio of state commercial banks is still far higher than 3%~5% in developed countries. Therefore it is urgent to perfect market system of disposing NPAs, by referring to foreign countries’ experience. After the Asia Financial Crisis, NPAs increased quickly in Korean. Therefore Korean government established AMC to dispose NPAs, which is similar with China. By comparison with foreign co