融资结构对公司治理优化效应研究.pdf

中文摘要 论文题目： 融资结构对公司治理的优化效应研究 专 业： 企业管理 硕士生： 朱刚刚(签名) 指导教师： 赵选民(签名) 摘要 的社会主义市场经济体制，培育了许多有较高自主权的市场经济主体。但是，我国的经 济体制仍然处于转轨阶段，公司治理才刚起步，还存在许多不足和问题。同时，我国上 市公司融资方面存在着强烈的股权融资偏好。针对这个问题，本文进行了深入的研究。 公司融资结构是公司各利益相关者特别是所有者和管理者之间博弈的结果，是公司 治理安排的核心内容。换句话说，真正有效的公司治理还包含着融资结构的选择和安排。 因此，债务和股权不仅仅被看作是不同的融资工具，而且还应该看作是不同的公司治理 机制。 本文首先综述了国外的融资结构理论其中包括杜兰特是融资结构理论、脒模型、权 衡理论以及不对称信息理论，并将其与企业理论结合，从代理成本、控制权转移以及不 对称信息下的信号效应等三个角度分析了融资结构对公司治理的优化效应。然后，选取 我国一百多家上市公司作为样本对融资结构与公司治理之间的相关性进行了统计检验， 分析得出我国上市公司融资结构与公司治理之间存在着正相关。从而得出通过增加公司 债权融资比例，使公司净资产收益率得以提高的结论。即通过优化融资结构，来改善公 司治理效果，进而提高上市公司业绩。其次，本文分析了我国上市公司融资结构现状、 形成原因和不合理融资结构的弊端。最后，本文根据上述规范和实证分析给出了优化融 资结构从而改善公司治理效果的建议和对策。 关键词：融资结构公司治理优化效应代理成本控制权 II 英文摘要 The on Structure Governance Subject：Study Financing OptimizingCorporate Specialty： Name： lnstructor： Abstract have all beenmarket-orientedsocialistic in 1980s，There economysystemchangeChina, nowit has establishedthe Smarket-orientedsocialistic already preliminary economy system, cultivatedmain with a tO our many body higher economic rightindependence．Butcountry stillisatthe system switcher to thereare stage，thecorporategovemancejnststart，but many insufficienciesand thesame listedfirmhasthe tO problem．At time，the preferencefinancing shareholder viewofthis articleh