长寿债券的运行机制与定价模型.pdfVIP

第 卷 第 期 财经理论与实践双月刊 年 月 金融与保险 长寿债券的运行机制与定价模型 谢 世 清 北京大学 经济学院北京 摘 要通过分析长寿债券的市场发展以及连续型和触发型两类长寿债券的运行机制采用风险中性 定价方法推导出当死亡率服从双指数跳跃 分布时长寿债券的定价解析式研究发现无论从理论 还是实践看设计并发行触发型长寿债券是一种应对长寿风险更为明智的选择 关键词寿险证券化长寿风险长寿债券定价模型 中图分类号 文献标识码 文章编号 现阶段国内除尚勤等 对长寿债券的定价进 一引言 行了研究外其他学者对长寿债券的研究甚少本文 近年来随着我国老龄化问题的加剧保险公司 旨在对长寿债券的运行机制和定价模型进行分析 和社保机构所面临的长寿风险越来越突出未来养 以弥补国内在这一领域研究的缺失 老年金的支付压力愈加沉重长寿养老问题已成为 二长寿债券的市场发展 我国一个重大的社会问题为减缓压力延迟退休等 政策已经被多次提及但市场化的解决方案在国内 目前寿险证券化产品市场发展迅速瑞士再保 并没有得到足够的重视针对长寿风险国外著名保 险于 年 月发行了 亿欧元的极端死亡率债 险公司已提出了寿险产品的套期保值再保险以及 券之后又陆续发行了四个类似的极端死亡率债券 长寿风险证券化等应对方案 世界上首笔与死亡率相关的衍生品是由 摩根 其中长寿债券是国际上新兴的有效管理长寿 和英国 公司于 年签订的 远期合约相