原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
第 卷 第 期 财经理论与实践(双月刊)
34 186 Vol.34 No.186
年 月 Nov.
2013 11 THETHEORY ANDPRACTICEOFFINANCE ANDECONOMICS 2013
?证券与投资 ?
政治关联、融资渠道与民营企业非效率投资研究
姚德权,郑威涛
*
(湖南大学工商管理学院,湖南长沙 )
410082
摘 要:从自由现金流和银行货款两方面考量 年沪深 股民营上市企业政治关联对企业
2007 2010 A
～
非效率投资的影响。结果表明,存在政治关联民营企业容易利用自由现金流和银行长期货款进行过度投资;
存在地方政治关联的民营企业,其自由现金流的过度投资更严重,中央政治关联企业则存在更多利用长期货
款进行过度投资的行为。 同时,投资不足的民营企业政治关联降低了企业投资对于自由现金流和银行短期
货款的依赖;中央政治关联的民营企业投资对于银行长期货款的敏感度更高,地方政治关联企业未发现类似
的显著影响。
关键词:政治关联;自由现金流;银行货款;非效率投资
中图分类号: 文献标识码: 文章编号: ( )
F832.48 A 1003-7217201306-0034-06
程度低、政府干预度高以及法律保护环境薄弱的地
一、引言 [ ]
5
区,企业更容易建立政治联系 。政治联系是一种
世纪 年代以来,中国民营经济在国内经 声誉策略,企业建立政治联系的重要原因是希望建
20 90
济体制改革的背景下逐步成长起来,在吸纳人口就 立自我保护机制,罗党论等( )以 年
2008 2002 2005
～
业、推动国民经济发展等方面日益发挥举足轻重的 的上市民营企业为样本实
文档评论（0）