我国企业并购融资及支付方式研究.pdfVIP

洵人学岫|学协论砭 我国企业并购融资及支俐方式研究 摘 要 随着世界经济全球化发展和中国加入WTO，我国企业并购活动达到了前 所未有的高潮。并购能够有效地实现企业低成本、高速度扩张，这正是并 购的独特魅力所在，现代企业的并购规模越来越大，需要强有力的资金保 障，融资和支付直接决定了资金来源的状况和资金运用的效率，对企业并 购成败起到关键作用。 首先，本文总结了国外对并购融资支付理论研究。在以下的二章中，通 过分析西方发达国家企业并购融资方式的运用及我国并购融资支付的现 状，找出我国并购融资中存在的债券市场不发达、银行贷款难、主要通过 增发股票融资等问题。其次，从企业财务的角度分析各种融资方式的成本， 总结我国在融资方式的选择上存在着“逆向选择性”的原因。本文着重提 出两种鹪决问题的方案：一大力发展债券市场，推荐可转债融资运用于劳 购中：二拓展令融中介机构在并购融资中的业务。随后，在第五章中，模 拟案例定量分析可转换债券这一融资工具，证明其可以减少并购融资中税 收、控制权及信息不对称三种因素对并购双方的影响。文中引入Stein模 型，适当修改假设条件后，运用于并购支付中，得出可转债融资工具是存 在不对称信启、下并购融资方式的优化选择。把可转债用在并购融资中，不 仅为并9lq丌拓了新的融资渠道，也繁荣了我国的债券市场。最后，我国并 购市场走向成熟．必须要有金融中介机构的参与，本文在第六章中提出了 金融中介机构参与我国并购融资业务拓展思路。 关键词：并购融资 支付方式可转换债券 V 海J、学坝I’学位沧史 我国企业并购融资及支付方式研究 ABSTRACT Withthe oftheeconomic andChina’s development globalization entry intotheWTO and havereachedthe mergeracquisition(M＆A)activities climax．MAactivitiescanstimulatethefaster ofthe expansionenterprise much the ofMA．At at lower is costs，whichuniqueglamour present， the of itselfa with increaseMA transferis scale，thecapital bigproject， SOitiSbettertochoosethe and methodwhich financingpayment proper of whole ensuresthesufficientfund andthe the support utility capital．The isthe toMASUCCESS． processkey Thefirst ofthedissertationsu