通货膨胀跨境传染机制.pdfVIP

第 54卷 第 3期 吉林大学社会科学学报 Vo1．54 No．3 2014年 5月 JilinUniversityJournalSocialSciencesEdition May，2014 口财经前沿 通货膨胀跨境传染机制 丁志 国 徐德财 周思越 [摘 要]基于增强因子向量 白回归模型 (FAVAR)，以主要发达国家 (G7)和主要新兴经济体金 砖四国 (BRIC)的消费者价格指数 (CPI)和生产者价格指数 (PPI)为样本，实证检验 了通货膨 胀的跨国境传染路径及其传导机制。结论表明：1)通货膨胀在国家间交互影响，存在明显的跨境 传染特征；2)通货膨胀跨境传染路径具有多样性特征，物价水平在不同国家间不仅限于单纯价格 层面的直接影响，同时还表现为外部价格调整对本 国经济变量 的冲击间接影响本 国价格体系； 3)外汇市场和货币市场更容易受到外部价格波动的影响，通货膨胀主要通过国际贸易途径进行跨 境传染，发达国家受外部价格传染的特征更加明显。总之，当前经济环境下的通货膨胀是全球性问 题，各国央行在抗击通货膨胀的过程中，政策的协同性必须加强。 [关键词]通货膨胀；跨境传染；路径识别；FAVAR模型 [基金项 目] 国家 自然科学基金项 目 ；教育部人文社会科学重点研 究基地重大项 目 (11JJD790010)；教育部 “新世纪”优秀人才计划；吉林大学哲学社会科学 “青年学术领袖”计划 [收稿 日期]2013—09—18 [作者简介]丁志国，吉林大学数量经济研究中心暨商学院教授，经济学博士；徐德财 、周思越， 吉林大学商学院博士研究生。(长春 130012) 引 言 通货膨胀水平作为宏观调控的最重要 目标之一，越来越成为各国货币当局制定政策的主要参 考依据。…在经济全球化的背景下，整个世界已经成为一个有机的整体，通货膨胀已经不再仅仅 是某一个国家内部的经济问题。世界经济的典型化事实也证实，大多数国家的通货膨胀存在协同 效应。_2蒙代尔一弗雷明模型表明，开放经济条件下通货膨胀具有国内内生和国外输入的双重传 导机制，即以货币因素和产品因素传导为基础的输入型通货膨胀广泛存在。 克鲁格曼也指出在 开放经济条件下，某一经济体很难通过实施独立的货币政策，来实现既定的通货膨胀 目标。 因 此，通货膨胀跨境传染的路径和方式，已经成为经济学家们必须面对的问题，同时也成为各国货 币当局制定政策过程中必须考虑的重要因素之一。 关于通货膨胀的影响因素及传导机制研究，主要包含成因列举法和机制分析法两种范式。基 于成因列举法的研究认为，影响通货膨胀的因素大体来源于三个方面：需求拉动、成本推动和货 币超发。虽然学者们都承认这三个方面冲击的存在性，并肯定了通货膨胀水平对各种冲击的必要 反应，但是却无法准确地判断特定时期内通货膨胀水平的变动具体源于哪一种因素的影响。正如 · 28 · 丁志国等 通货膨胀跨境传染机制 戴维 ·罗默指出的那样，通货膨胀本身并非简单的依照特定的形式发生变动，在任何情况下产生 的能够使社会总需求扩张 (收缩)和社会总供给收缩 (扩张)的力量都能够推动价格水平的上 升 (下降)，这些力量可能来 自于技术冲击、劳动力供给、货币存量、政府购买、理性预期 等。_5基于价格机制分析法的学者们虽然普遍认同成因列举法得到的结论，但是他们认为通货膨 胀还可能是输入型的，即通货膨胀可能存在着某种传递机制。这些学者的研究表明，国内通货膨 胀水平受进出口贸易影响；由于 “一价定律”背景下价格传导作用的存在，国际范围内价格水 平在特定的环境下具有一致共变的趋势。¨6—7jEunJeong，Yangeta1．分别针对G7的通货膨胀传 导特征进行了研究，得出了G7通货膨胀传导的路径图。-91Paineta1．和Kamineta1．证明了发 展中国家通过低级制成品出口有效吸收了发达国家的通货膨胀水平。_1 “我国学者针对通货膨胀 传递机制的研究，主要集中在国内价格体系内上下游产品价格之间的传导路径方面。一些学者通 过定性和定量分析，考察了我 国上游产品价格 (