面向科技型中小企业投资风险管理若干问题研究——信用评估、信用担保和投资决策评价.pdf

摘要 摘 要 科技型中小企业在经济增长和科技创新中的作用已日益彰显，它们不仅能够提供大量的 就业岗位和税收，更是技术创新的源头和技术成果转化的直接载体，是最富活力的创新力量。 然而，科技型中小企业融资难的问题现在却日益突出，成为制约其发展的重要瓶颈之一。当 前，商业银行的信贷投资和风险投资中的股权投资是解决科技型中小企业融资问题的重要手 段，但是他们投资时却疑虑重重，这主要是因为面向科技型中小企业的投资风险很难把握。 本文以商业银行、信用担保机构和风险投资公司等投资者为风险管理主体，针对科技型 中小企业的特点，参照经典的风险管理理论与方法，对风险识别、风险评估和投资决策评价 等问题进行了较为深入、系统的研究，立足解决金融机构的投资风险以及风险投资中决策风 险等问题，更好地为科技型中小企业服务。主要内容如下： 首先基于投资风险管理有关理论和方法，从分析科技型中小企业的特点入手，界定科技 型中小企业的概念及其不同成长阶段的风险与融资需求特征，并对江苏省1484家科技型中小 企业的融资活动进行了现状调查：从企业自身、金融机构和政府等不同视角系统分析了科技 型中小企业融资难的原因，重点研究了面向科技型中小企业投资的主要风险因素及其成因， 从完善面向科技型中小企业的信用评估、信用担保和发展科学决策的风险投资等方面提出了 解决科技型中小企业融资难问题的对策。 其次，研究了科技型中小企业信用评价体系的设置原则及其指标体系的选取与设定方 法，构建了判断企业所处生命周期的指标及各阶段的评判原则，提出了利用支持向量机模型 来判断企业所处的生命周期阶段，在此基础上，再利用多层次模糊综合评价理论判别科技型 中小企业所处的信用级别。 接着，将信用担保引入科技型中小企业的投资风险控制体系，回顾了信用担保的概念、 作用及担保机构的工作流程，提出了信用担保机构的风险防范与控制方法。对信用担保机构 运作机制进行了研究，给出了具有可操作性的担保机构运作流程；从外部和内部两个角度讨 论了信用担保机构的风险控制问题，构建了直观的授信量计算方法。 最后研究了风险投资的实物期权特性，构建了风险投资模糊实物期权模型并以新药项目 为例进行了实证研究，利用模糊实物期权这种投资评估工具为风险投资的科学决策提供新的 视角和方法，降低或化解风险投资的决策风险。 本文充分考虑了科技型中小企业的特点，较为系统地从信用评估、信用担保和投资决策 的角度研究了面向科技型中小企业的投资风险管理问题，对降低投资者风险、促进解决科技 型中小企业融资难的问题具有较高的指导意义和应用价值。 关键词：科技型中小企业投资风险信用评估信用担保实物期权 东南大学博士学位论文 Abstract The smalland have medium—sized tochnology-based in an roleeconomicincreaseand important playedincreasingly innovation， tochnological number tax not a of and alsoare large revenues，but onlyprovide employmentpositions thesource innovationandthedirectOalTier achievement oftochnolo百cal