公司理财(武汉大学向正军).pptVIP

第一讲 揭开公司理财的“面纱” 什么是公司理财 从资产负债表看理财 从利润表看理财 从现金流量表看理财 从资金来源运用表看理财 从公司并购、债务重组和跨国经营看公司理财的战略意义 一、什么是公司理财 理财不仅是公司金钱方面的具体事务，而且是公司管理活动中最为综合、最具挑战性的一项工作，其成败关系到公司战略能否实现。 公司理财的含义 （1）组织公司财务活动，处理财务关系。 （2）投资决策、筹资（含分配）决策与资产管理。 （3）理财关注确定价值，与制定最佳决策有关。 第二讲 认清理财环境 什么是理财环境 认清理财环境的意义 企业组织形式、组织结构及治理结构 国内国际金融市场环境 公司国内国际税收环境 一、什么是理财环境 公司理财系统以外，并对其有影响作用的一切因素的总和。 理财环境按影响程度分为企业的组织形式、组织结构和治理结构、金融市场及税收环境等。 二、认清理财环境的意义 正确地认识企业的组织形式、组织结构和治理结构，有利于选择适合理财模式； 正确地认识金融市场，有利于公司开展有效的融投资决策； 正确地认识税收环境，有利于公司开展税务规划，帮助公司合理避税； 正确地认识影响理财的各种因素，有利于制定财务战略，增强理财工作的适应性。 三、企业组织形式、组织结构和治理结构 组织形式： 独资企业、合伙企业、有限责任公司和股份有限公司。 组织结构： 公司制企业一般有职能制、事业部制，相应地，财务管理采用集中式、分权式或者集中分权结合模式。 治理结构： 股东大会（股东会）、董事会、总裁（总经理）、财务副总裁（财务副总经理）、资金主管。 附录：资金主管的职责 资本预算 现金管理 信用管理 股利支付 养老金管理 保险/风险管理 与商业银行和投资银行的关系 财务分析和规划 与投资者的关系 税务分析及计划 并购、重组和跨国经营中的财务策划 五、税收环境 流转环节的税收： 增值税、消费税、关税、营业税及其城市维护建设税、教育费附加等。 收益税： 公司所得税、个人所得税。 跨国经营双重税收的避免： 流转税的减免、退税或者出口补贴，境外收益所得税的免税、扣除或者抵扣。 第三讲 选准理财目标 什么是理财目标 决定理财目标的影响因素 利润最大化目标 股东财富最大化目标 公司价值最大化目标 经济附加值最大化目标 可持续增长目标 一、什么是理财目标 理财目标是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准，是公司各项理财活动的导向机制。 理财目标具有层次性和多元性。层次性表现为理财既有总体目标（综合目标）又有分项目标（具体目标）；多元性既表现为理财发展的不同历史阶段具有不同的总体目标，又表现为同一阶段相同总体目标下也有不同的具体目标。 理财目标制约着财务运行的基本特征和发展方向，是财务运行的一种驱动力。 二、决定理财目标的影响因素 公司的基本目标：生存、发展、获利。 公司的竞争环境：现有竞争对手的竞争、替代产品或服务的威胁、潜在进入者的威胁、供应者侃价实力和客户侃价实力。 公司基本竞争战略——总成本领先、标歧立异和目标集聚。 公司的价值链：供应商价值链、多角经营公司的业务单元价值链、渠道价值链、客户价值链。 公司获取竞争优势的公司战略——横向关联战略、纵向整合战略。 公司战略目标统驭下的战略财务目标——资本扩张与结构调整战略、战略投资与并购重组战略、股利分配与可持续发展战略。 案例展示 杉杉集团从1989年到1996年分三步实现了资本扩张及结构调整： 第一步以品牌经营为突破口，实现原始资本积累； 第二步适时进行股份制改造，取得资本快速扩张的通行证； 第三步争取上市，进入资本扩张的快车道。 杉杉集团始终根据企业的实际情况合理安排 和调整资本结构，追求企业权益资本净利润率最高、企业价值最大而综合资本成本最低的资本结构。 案例展示 波音与麦道联姻： 1996年12月15日，美国波音公司宣布兼并麦道公司。每一麦道股份变成0.65波音股份，总价值133亿美元。 波音兼并麦道的原因： （1）就民用客机而言，由一家公司提供从100座到550座的完整客机系列，包括统一的电子操作系统，可以大大节约航空公司培训、维修和配件的成本； （2）在军用飞机方面，麦道过去一直是龙头老大，兼并后有利于与洛克希德—马丁公司竞争； （3）波音公司需要更多的技术人员和生产能力； （4）波音需要“强身”，与空中客车竞争。 波音兼并麦道的结果： （1）波音掌握了更大的市场份额； （2）波音兼并麦道后，法律上的“麦道”不复存在，但实力的“麦道”并未失去机会。 三、利润最大化目标 利润最大化（Profit Maximization）的含义 资本追逐利润的本质决定了公司选择利润最大化财务目