中国股指收益率分布及波动建模比较研究.pdfVIP

中国股指收益率分布及波动建模比较研究 目前，波动性建模方法主要有三种：GARCH．类、SV-类(随机波动模型类) 和已实现波动率类。其中己实现波动率方法属于一种无模型的方法，它的运 用受到数据存储、加工处理等的影响，在我国要成功应用会受到很大的限制。 本文主要比较了前两种建模方法，即GARCH和SV方法。笔者主要研究了 和随机波动模型。研究结果表明，对于样本期内(in．sample)刻画效果以 GARCH—t模拟效果最好，GARCH．Ⅳ和随机波动模型效果几乎一样好，但是 都比不上GARCH-t模型。为了更加深入的比较两类模型的效果，笔者将其应 用到VaR中去。VaR是目前最流行的风险管理方法之一，把它们运用到VaR 预测能力来说，以随机波动率模型效果最好。 最后，笔者结合本文的研究结果，给中国股市管理层和投资和提出了一 些建议，并提出了进一步研究方向。中国股市是一个新兴的市场，其中存在 制度缺陷。出于经济转型阶段中的中国股市要想获得良好的发展，必须依靠 不断的制度刨新，和政府部门发挥更好的监管作用。但是政府过分地调控又 不利于股市的健康发展。另外，中国股市投资者不理性成分较多，所以加强 投资者风险教育和投资知识教育显得很重要。 关键词：股指收益率波动特征GARCH随机波动在险价值 2 Abstract offinancialassetsisa infinancialeconomics Return veryimportantconcept aboutfinancialmarket． isoneofthemost characters research．Volatility important Forthefirst hasdirectrelationswith andriskof itis one，it uncertaintymarket，and and theother iSone a factoraboutmarketeffective hand．volatility key quality．On variables asset of about key capitalpricingmodel，portfolio andrisk field．Atthesame distributed pricingtheory management time，the about the characterofthereturnisalsoa factor of very validityoption important tothe ofstockreturnsisrelatedto models．111e fluctuation pricing rightdescription theexactnessof securities ofrisk choosing association，thevalidity management， the of article aimsto