金融结构优化对经济结构升级作用.pdfVIP

摘蔓 摘要 一个国家的金融发展一方面表现为金融资产总量的增长和金融机构的增 加，另一方面则表现为是金融资产结构的调整和优化。金融总量的增长通常 反映着一个国家经济的增长和经济金融化的推进：金融结构的变化则在一定 程度上反映着金融与经济发展的层次和产业结构升级的深度．因此本文从我 国金融结构优化与经济结构升级保持协调的角度进行研究。 对于金融结构的研究，本文首先就金融结构豹研究进行理论综述。然后 采用金融相关比率分析中国的金融发展和金融结构变化历程。在对金融深化 程度的分析中，现有的很多文献中都把M2／GDP或者金融资产总量／GDP的比值 作为FIR，这样的表达其实和戈德史密斯最初的表达有所出入，其夸大了中国 的FIR数值。戈德史密斯认为金融结构是一国的金融上层结构，一国的经济 基础结构体现在拥有的国民财富中，金融上层结构与经济基础结构的关系体 现在金融相关率上．“这一比率是某一时点上现存金融资产总额(会有重复 计算部分)与国民财富，即实物资产总额与对外净资产的和之比”。因此， 本文利用现有资料计算出的实物资产总和，严格按照戈氏的理论计算了中国 于合理状态。中国的国民财富增长变化比较平稳，FIR的增长速度基本跟随金 融资产总量增长速度在变化，九五年以后基本是平稳增长，且与国民财富的 增长速度基本一致。最后从流动性角度分析对FIR的分子部分一一金融资产 的结构进行研究，将金融资产分为货币性资产、证券性资产和保险保障性资 产，分析各类金融资产在总量中的占比、相互关系，及其合理性、发展趋势 等。在计划经济体制下，中国的金融资产基本上全部表现为货币性金融资产。 随着改革的不断推进，金融资产开始走向多元化。改革之初的1980年即恢复 了国内保险业务，1981年恢复了国债发行，80年代中期，金融债券、企业债 券和股票成为新的融资形式。整个90年代，随着中国改革步伐的加快，国债 金融结构优化对经济结构升级的作用 发行规模不断扩大，股票市场迅速成长。总体而言，目前中国的金融资产结 构依然是货币性资产占比最重，但证券类资产增长迅猛，其占比不断提高是 发展趋势。 在现有的文献中，关于金融结构与经济发展方面，多数集中于实证分析 金融结构与经济增长之间的关系，计量的方法探索会融结构和经济增长之间 的关系。产业结构的调整是影响经济增长的重要因素。扩大第三产业在国内 生产总值中的份额会导致经济的良性增长(刘伟，2002)。金融结构优化的过 程只有适应了实体经济升级的需要的金融服务的要求，才能促迸经济增长。 否则，要么金融结构优化迟缓，会出现金融抑制，阻碍实体经济发展，减慢 经济增长速度，要么金融结构优化过快或过度，超过了实体经济发展需求，则 会出现金融过度发展，引发经济泡沫，严重的引发泡沫经济，阻碍实体经济 发展，同样会减慢经济增长步伐。本文着重将经济结构升级与金融结构的优 化相联系，在以促进经济增长为目的的前提下，研究金融结构优化对经济结 构升级的作用。本文选取两个角度一一产业结构和所有制结构展开对经济结 构升级的分析。 首先从产业结构角度进行研究。中国的产业结构与相同发展水平的国家 相比就存在较大偏差最明显的表现就是在GDP构成中，第二产业尤其是工业 的比重过高，而第三产业比重偏低。将第二、第三产业占比作为被解释变量， 股票、债券及保险资产占比作为解释变量做回归分析，可以得出结论：在0．1 的显著性下，产业结构升级与金融结构优化存在正向相关关系，金融结构优 化每提高一个百分点，经济结构的升级将提高0．76个百分点，即第二、第三 产业产值的占比会上升0．76个百分点。但是通过回归分析，现阶段金融结构 的优化对第三产业的发展没有起到促进作用，不是其发展的解释原因。 其次从所有制角度出发进行分析，非国有经济得到的金融资源与其为经 济增长作出的贡献严重不匹配。在中国，发源于社会底端、更多地依靠本土 资源、增长迅速的民营经济已经成为中国产业升级的主要动力。产业政策， 特别是促进民营经济发展的产业政策，在实现我国经济产业结构高度化过程 中发挥重要作用。民营经济的崛起是拉动第三产业增长的重要动因。在所有 制变革过程中，民营经济得到飞速发展。而民营经济具有规模小、经营灵活 2