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上市公司融资与治理结构研究 姓名：侯青川 专业：会计学 导师：刘志远 南开大学国际商学院会计系 二零零零年五月 擅 要 企业改革一直是中国经济体制改革中一个关键的悬而未决的问题。党的十五大提出建 立现代企业制度，四中全会则进一步明确了公司治理结构是现代企业制度的核心．作为现 - 代企业制度的先行者，中国资本市场的核心主体——上市公司，均经过了公司制改造，遵 ，．。 循着较为严格、规范的公司制运作规则。但近年来，上市公司经营业绩逐年下滑，违规事 j 件日渐增多，诸多不合理现象层出不穷，广大利益相关者深受其害，经济发展进程严重受 阻。痛定思痛，原因何在?追本溯源，乃是上市公司治理结构缺陷多多。只有改革健全上 市公司治理结构，其质量和业绩方有内在的机制保证．治理结构的改革，可谓亡羊补牢， 关系重大，势在必行。刻不容缓。因融资而造成治理结构的缺陷并从融资角度探讨治理结 构的改革并非笔者独见。不少学者沿此道路已作出诸多重大创新与开拓，但针对上市公司 者屈指可数，对此问题全面系统研究者更是寥寥。笔者借鉴前人观点成果，循此思路，展 开研究。殚精竭虑，搜肠刮肚，苦思冥想。遂成此文。 全文共分六章，其主要内容如下： 第一章绪论，首先阐明本文研究意义，指出从融资角度改革和健全上市公司治理结构 的理论基础和现实意义．而后对研究现状和研究方法予以简要介绍． 第二章公司治理结构理论，对公司治理结构理论进行了系统概括的分析。首先介绍公 司治理结构理论的源起和背景，而后对公司治理结构的定义、有效的公司治理结构机制以 及股东和债权人在公司治理结构中的作用进行阐述，最后分析两种与公司治理结构有关的 融资理论。本章是为后文的研究提供理论框架与背景。 第三章资本结构理论，研究与公司治理结构相关的资本结构理论，主要是资本结构理 论中与治理结构相关的三类理论模型，即激励模型、信息传递模型和控制模型三类，并相 应提出了对中国上市公司的借鉴意义。本章是在前一章的基础上继续深入化与具体化，并 为后文的研究提供背景与参考。 ‘第四章公司融资与治理结构的国际比较，对国外融资与治理结构的现状进行简要介绍 与理论阐释。以美国和日本为代表和典型，分别研究了两国的公司融资与治理结构，并对 美国的机构投资者和日本的银行在各自公司治理结构中的理论意义和实际作用予以专门分 析，以供中国上市公司借鉴。本章是对前面两章部分理论问题在实际之中应用的简要介绍。 第五章中国上市公司融资与治理结构的现状分析。对中国的现状进行简要的研究。首 供参考。 笔者学识有限，能力低微．文中疏漏之处甚多，敬请前辈同仁不吝指正。 关键词，上市公司融资治理结构 beenall refonIl reformhas ofeconomic of hash’t Enterprise importantpart system China,and beenresolved have thatthe isthe