主题投资盛行 高贝塔加剧升势——有色股评（2009年2月上半月）.pdfVIP

市 场 IMarket 主题投资盛行 高贝塔加剧升势 有色股评 (2009年2月上半月) 目 巨国贤 3500％ 3000％ 2500％ 上半月行情总结：主题投资盛行 2000％ 15O0％ 2月上半月，上证综合指数报收于 10O0％ 2320．79点，同期上涨l5．57％，沪深300指 5fX)％ 数走势也是同样上涨，收盘 七涨 16．89％。行 0 业方面有色金属、家用电器、电子元器件行 业涨幅居前。涨幅最小的是黑色金属和金融 _ 沪深300 ■■有色指数 服务行业。 图：有色金属指数与沪深300指数走势对 比 数据来源：第一创业证券研 究所 从本次上涨的背景来看，国家大笔地释 放信贷刺激了经济的活跃，市场上充裕的资 个股方面，涨幅居前的是贵研铂业、宏 越强，投资者对于国际金融市场的不理解态 金与实体经济面的不景气造成资金流向证 达股份、中国铝业、天一科技等，这也与目 度促使其采取规避风险的措施，这方面最好 券市场，而证券市场上高贝塔值的周期性行 前市场的热点不断寻找新的概念有关。无论 的投资手段是黄金。从国际黄金盯F基金 业由于股价弹性较大获得资金的青睐。 是宏达的资产注入预期，还是中国铝业的收 不断增长的黄金投资来看，我们认为这种热 有色金属属于高贝塔值、强波动性的 购力拓概念，或是天一科技的水泵概念，不 点还将持续。 行业，在此轮上涨中领涨大盘 ，出现了热点 断演化的主题投资成为2009年初市场的主 从估值的角度看，主题投资抛弃了每股 不断涌现的状况。前期，市场关注到奥巴马 要姿态。 收益、市盈率等概念，在不断增长的预期中 主推的新能源政策而热捧新能源板块，其代 抬高了公司的股价。在 目前情况下，尽管从 下半月行情：高贝塔加剧升势 表性公司为西藏矿业、包钢稀土、厦门钨业 PE等情况看有色金属依旧较贵，但主题投 等；紧随其后，国家收储 100万吨铜超 出市 由于行睛已经演化为主题投资，目前低 资思路的不断演进可能暂时抛弃每股收益 场预期，带来铜收储受益板块，比如云南铜 迷的行业业绩难以压抑股价的升势，高贝塔 的概念，不断地强化未来的预期。新能源等 业、江西铜业、紫金矿业等；伴随着各种热 的特性使得有色金属股价可能在未来的半 长期性的投资主题难以在短期 内对公司收 点的出现，黄金firm突破900美元稳稳横住 ， 月里保持强于大盘的态势。 益有多大影响，但其长期的发展可能改变人 国际黄金ETF基金的热销促使黄金ETF不 主题投资方面，新能源、行业振兴计划、 们的生活模式，带来长久的盈利预期。 断加仓黄金，达到历史最高值，黄金类个股 黄金规避风险将可能成为未来的热点。新能 总体来讲 ，我们认为，有色金属行业仍 也在投资者的热点中一度绽开。 源方面，由于其行业影响面较大，因此可能 将延续 目前的主题投资思路，新能源、行业 从细分行业看，铝、铜、黄金行业涨幅 成为一个贯穿一段时间的投资主题。行业振 振兴计划、黄金规避风险可能是未来的几个