外汇储备的现状及增长的原因分析.docVIP

摘 要 中国的外汇储备经历了一个从短缺到充裕的过程，1978年我国外汇储备仅有1.67亿美元。为了解决改革开放之初的外汇短缺问题，中国政府自1994年外汇体制改革时起，实施了强制结售汇制度，对外汇采取集中管理，统一经营，规定除了国家许可的外汇账户保留之外，企业和个人必须将多余的外汇卖给外汇指定银行，由央行领导下的国家外汇管理局行使外汇管制的职能。随着中国对外贸易的大力开展，中国经常项目顺差大量累积，再加上外商直接投资的迅猛发展，双顺差的局面使得外汇储备激增。2006年，中国的外汇储备跨过了1亿美元大关，2010年末，国家外汇储备余额为28473亿美元，当时的人民币汇率为1美元兑6.6227元人民币。中国外汇储备总量位居世界第一位，占全球储备的比重达到了30.7%。 外汇储备的增长伴随的是中国经济高速发展的大背景，在经济增长的拉动力方面出口和投资一直是GDP增长的主要贡献因素，而外汇储备的来源也主要集中在国际收支的经常项目和资本与金融项目的顺差，这与对外贸易、国际直接投资等因素密不可分。从这一点可以看出，两者间存在广泛的联系。而一定量的外汇储备一方面可以充当经济调节的手段，作为宏观经济内外部均衡的稳定器，另一方面外汇储备的大量增加也会产生负面影响，比如汇率变动的账面价值损失、对宏观调控作用的削弱以及外汇占款对于货币供给的影响等。当前中国外汇储备的规模庞大，如何利用和管理，如何在总量和结构上调整，是政府和学者关注的热点。2007年8月13日国家外汇管理局宣布境内机构即日起可自行保留经常项目下的外汇收入，企业第一次拥有了外汇持有的自主权，无须按照强制政策的规定，将有限保留之外的外汇转卖给国家。这反映了国家政策的调整，而在金融危机前后，外汇储备的稳定经济的作用和当前对于通货膨胀的影响也被广泛讨论，使得研究外汇储备和中国的经济增长也具有了现实意义。 本文主要从外汇储备的来源、结构、总量等几个方面研究外汇储备增长的原因，并利用我国1981年至2010年外汇储备和经济增长的数据，通过时间序列的分析方法，分析了中国外汇储备与经济增长的关系。研究发现，我国外汇储备与经济增长之间存在长期均衡关系，两者是相互影响的；在短期内外汇储备对经济增长的影响不大，然而GDP却对外汇储备的增长在短期具有显著的推动作用，是外汇储备增长的格兰杰原因。但两者之间在长期并不存在因果关系。本文同时结合国际金融危机前后中国宏观经济形势的变化，探讨了外汇储备的过快增长带来的负面冲击以及外汇结构的单一所蕴藏的巨大风险，并对如何有效地改善这种状况提出一些建议。 全文共分为5章，第1章为导论，主要介绍了选题背景和选题意义，并对国内外学者对于外汇储备与经济增长关系的主要观点做了回顾和梳理，最后介绍了本文的创新之处和不足。第2章主要侧重于分析外汇储备增长的原因，从总量和结构两个层面分别考察了贸易顺差、外商直接投资、投机性热钱流入等因素的影响。第3章从理论层面分析外汇储备与经济增长的相互作用，并讨论了当前巨额外汇储备的机会成本和对物价、人民币汇率的冲击。第4章为实证分析部分，通过选取1981年至2010年的数据，利用时间序列的平稳性检验、格兰杰因果检验和协整分析的方法分析两者的关系。第5章从外汇储备的管理入手，结合我国的具体情况，提出了合理利用外汇储备的几种可行途径，并对以上的分析做了总结。 关键词：外汇储备；经济增长；协整分析；格兰杰因果检验 Abstract China’s Foreign Exchange Reserves (FER) experience both scarcity and affluence periods. In 1978, there was only 0.167 billion dollar left as the FER of China, while in the end of 2010 the amount of FER of China has increased to 2847.3 billion dollar. In order to solve the FER shortage problem in the beginning of the reform and the opening, the government has implemented the mandatory exchange settlement system since 1994, which declared that enterprises and individuals must sell their extra exchanges to appointed banks except certain officially permitted save i