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2014年数字电视设备行业分析报告 2014年5月 目 录 一、广电系统的未来在数字电视和宽带服务 3 1、有线数字电视与IPTV的竞争将成为常态 3 2、有线数字电视相对IPTV 拥有带宽优势，高清节目是杀手锏 5 3、广电运营商发展宽带业务的努力将推动广电网络双向化改造 7 二、行业标杆分析：数码视讯 9 1、公司是国内领先的数字电视设备供应商 9 （1）公司基本情况介绍 9 （2）公司位于数字电视产业链的上游 10 2、公司传统业务保证稳定增长、新兴业务提供业绩弹性 14 （1）公司各项财务指标保持良好 14 （2）条件接受系统受益于数字整转、第二电视和海外出口 16 （3）前端设备受益于高清节目扩容，市场需求稳定上升 19 （4）超光网为公司最大看点，逐步进入收获期 21 （5）中间件尚在布局，支付业务开始破冰，影视剧从易到难 25 3、公司盈利预测 27 （1）关键假设 27 （2）盈利预测 28 4、主要风险 28 一、广电系统的未来在数字电视和宽带服务 1、有线数字电视与IPTV的竞争将成为常态 受益于国家对有线电视数字化整体转换的推进，在过去5 年中，我国数字电视用户数发展很快，到2011 年数字电视的渗透率已经达到了56.70%，数字整转的工作推进过半。 随着数字电视用户基数的扩大，其用户数量增加的速度在逐步降低。到2015 年，我国关闭模拟电视信号的播出，所有有线电视将从模拟信号转换为数字信号，同时IPTV（互联网电视）的逐步兴起，将使数字电视用户数量反超有线电视用户。广电的有线数字电视将逐步面临电信IPTV 的激烈竞争。 IPTV 是一种利用宽带有线电视网，集互联网、多媒体、通讯等多种技术于一体；向家庭用户提供包括数字电视在内的多种交互式服务的崭新技术。 IPTV 既不同于传统的模拟式有线电视，也不同于经典的数字电视。因为，传统的和经典的数字电视都具有频分制、定时、单向广播等特点；尽管经典的数字电视相对于模拟电视有许多技术革新；但只是信号形式的改变；而没有触及媒体内容的传播方式。IPTV是利用计算机或机顶盒+电视完成接收视频点播节目、视频广播及网上冲浪等功能。它采用高效的视频压缩技术，使视频流传输带宽在800Kb/s 时可以有接近DVD 的收视效果（通常DVD 的视频流传输带宽需要3Mb/s），对今后开展视频类业务如因特网上视频直播、远距离真视频点播、节目源制作等来讲，有很强的优势，是一个全新的技术概念。 IPTV 可以首先双向互动，解决传统电视播放存在的一些问题：传统的电视是单向广播方式，它限制了电视观众与电视服务提供商之间的互动，也限制了节目的个性化和即时化。如果一位电视观众对正在播送的所有频道内容都没有兴趣，他将别无选择。这不仅对该电视观众来说是一个时间上的损失，对有线电视服务提供商来说也是一个资源的浪费。 另外，目前实行的特定内容的节目在特定的时间段内播放对于许多观众来说是不方便的。 一位上夜班的观众可能希望在凌晨某个时候收看新闻，而一位准备搭乘某次列车的乘客则希望离家以前看一场原定晚上播出的足球比赛录像。 2、有线数字电视相对IPTV 拥有带宽优势，高清节目是杀手锏 有线电视使用的同轴电缆具有 1GHz 的理论频谱容量，按照8MHz 频宽来分配频点，理论上可以分为125 个频点。如果采用64QAM 调制技术，一个频点的最高有效传输速率可以达到38Mbps。一般来讲，一路标清电视节目的码率一般为6Mbps，一路高清节目的码率一般在20Mbps 甚至更高。所以，针对标清节目，有线电视可以通过时分复用技术将多路节目复用成一路TS 流，在一个频点中传输，一般可以采用6 路标清电视节目复用成一路TS 流传输给一个64QAM 调制器；对于高清节目，由于码率太高，一般一个频点智能传输一路高清节目。 IPTV则是以TCP/IP 协议为基础，采用自有的高效视频压缩技术，使视频流传输带宽在800Kb/s 时可以有接近DVD 的收视效果（通常DVD 的视频流传输带宽需要3Mb/s），以适应国内ADSL 为主的网络环境。根据安全厂商360 公司2012 年发布的《中国各地互联网上网带宽监测报告》显示，中国互联网平均上网带宽已达3.2Mbps（相当于平均网速约为410KB/s），整体网速已达一定水平。其中上海、新疆、海南、北京和天津五大城市排名前列，但是全国31 个省市自治区的带宽水平地域差异明显。 所以，在目前网络环境中，仅有广电的有线网络能够承载高清电视节目，以电信互联网为基础的IPTV 连DVD 画质的标清电视节目尚不能承载，更不提码率成倍增加的高清电视节目。低码率的电视节目在屏幕较小、分别率较低的计算机上差距不算明显，但是在尺寸更大、分辨率更高的电视上，低码率的缺陷就被放大了。在目前电视节目高清化的趋势中，