黑色一周次债危机带来世界经济11页.pptVIP

上周，全球股市哀鸿遍野。中国过亿股民一夜之间学会了“美国次按风暴”的专业经济学术语。在德国、芬兰的一些小镇，人们因购买了次级债失去了宁静。一时间，从美国到亚洲，到欧洲，到金砖四国，到新兴十一国，到中国，人们不禁茫然，世界经济到底是个什么样的形势？…… 次债问题仅是导火索、深层矛盾覆盖在下面 1、次债危机成为压跨美国经济的最后一跟稻草 发生在6个月之前的美国次级债危机只是一个导火线，美元一再贬值、失业率持续增长、商品价格不断攀高，美国经济空心化等等，美国正在感冒；6个月之后，花旗亏损98亿美元，美林四季度亏损98亿美元，上周全球38个股市有5万亿美元市值缩水。日本综合经济研究所说，美国次级债危机对全球经济直接影响超过4600亿美元。 2、全球次贷损失多少依然是个未知数 去年7－8月，美联储主席伯南克评估，次贷危机损失为500亿－1000亿美元；花旗集团的一份报告评估在550亿到1000亿美元。中投证券研究所估计，直接损失高达1600亿美元。现在，这个数据仍然在成倍增长。瑞银全球银行业分析师说，全球损失2500亿美元。日本研究机构评估结果为4600多亿美元。 3、次债危机在美国传导经历四大阶段、 首先是建筑行业信心指数的崩溃，主要影响了美国非法劳工尤其是墨西哥劳工的就业；第二阶段，美国劳动力就业的水平开始下降，主要反映的是兼职工人，大多是妇女；进入第三个阶段，美国的公司开始停止雇佣新的工人。失业率缓慢上升。而到了目前这个阶段，美国公司开始解雇全职员工，于是失业率会急剧上升。对于就业的不安全感也会急剧增加，这样一来消费就会显著下降。 次债危机外围辐射，全球经济在劫难逃 欧洲、日本等成熟市场和美国的联动性最大。危机爆发后，欧洲紧随着美国开始收紧信贷。所以，美国内需减少放缓后，欧洲的内需也会很快下降。而后，美国消费的大量下降会抑制其对外进口的需求。不少新兴市场最重要的出口国就是美国，尤其是亚洲国家。以中国、印度等国家为例，一旦出口减弱，占出口比重较大的纺织、钢铁行业就将受累。紧接着，基础材料的需求也将放缓，从而影响新兴市场中的拉美、俄罗斯等主要以能源、原材料出口为主的地区和国家。 次债危机外围辐射，全球经济在劫难逃 1、欧洲第一个被传染。 21日，欧洲股市全线下跌。德国DAX指数大跌7.16%，英国富时100指数跌5.48%，法国CAC40指数跌6.83%，瑞士benchmrk指数和意大利米兰MIB30指数跌5%，西班牙IBEX指数跌近7%，澳大利亚SP/ASX200指数跌2.9%。 次债危机外围辐射，全球经济在劫难逃 2、金砖四国风暴即将到来 次贷危机使得美国和英国等发达国家的金融机构重估风险，认识到年前投资在新兴市场国家的投资可能是高风险的，进而回撤资金。很可能在两年内，英美等发达国家金融机构的资金要从波罗的海三国撤离，下一步影响到部分东欧国家，再下一步影响南亚，金融危机会一步一步向我们走来。如果要排序的话，美国次级债对巴西、墨西哥影响最大，其次中国、俄罗斯，再次印度、越南等国。 3、次债对于中国是福不是祸 至于中国的资本市场，一旦全球资本市场恐慌结束，由于美国经济恶化，全球资金必须重新寻找增长较快的新兴市场，中国是其中一个选项。印度的经济增速仍然比中国低，通货膨胀程度却比中国高，巴西等国的情况类似。因此，美联储降息，中国市场受到资金支持应该是正面的。 3、次债对于中国是福不是祸 外贸顺差增长大幅放缓也暗示了中国牛市进入下半场。牛市下半场的流动性来自全球资本流入以及银行体系主动地信贷创造过程，其中后者占六、七成的比重。对于中国A股，次贷危机对中国来说，利大于弊，是个机会。美国次贷危机会加强中国的流动性过剩，但流动性过剩说了很久了，只要不爆发，在可控的范围之内就行。接下来，全球股市是涨是跌，都瞧着美国救市政策。 3、次债对于中国是福不是祸 今年1月，信贷投放仍然没有松动迹象。越来越多的中小企业开始感受到资金压力，而民间借贷成本却开始抬升。预计，目前实行的严厉的信贷控制是不可持续的。今年上半年信贷仍然紧缩，下半年可能会有所松动。信贷增长率止跌回升之日就是股票市场止跌回暖之时。