互联网金融对宏观经济的影响.docVIP

《财经科学》2014 / 8 总317 期 互联网金融对宏观经济的影响  金融论坛  21  李  炳  1  赵  阳  2   ［内容摘要］ 本文以互联网金融为研究对象，分析了互联网金融对宏观经济的促进作用 以及对金融稳定的冲击。研究表明，互联网金融一方面通过提高资金配置效率、提升 金融系统基本功能来促进经济增长，同时，互联网金融也会通过创新对宏观经济带来 新的风险。因此，监管机构应明确互联网金融企业的性质，依据互联网金融企业在市 场中行使的功能而采取不同的监管策略。 ［关键词］ 互联网金融； 宏观经济； 金融创新； 金融稳定    一、引  言  近来，互联网金融成为金融市场和监管机构备受关注的对象。 对于传统金融 而言，互联网金融的核心功能不变，金融契约内涵不变，金融风险、外部性等概念 的内涵也不变。但在互联网金融市场中，金融交易可能性边界大大拓展，交易成本 可能出现大幅下降，金融的民主化、普惠化特征充分显现。互联网金融的创新，最 大特征在于将金融和非金融要素捆绑在一起，模糊了金融产品和非金融产品的界 限。当下互联网金融市场中，互联网金融产品呈现出简单化、实用化、软件化，自 适应生成等特征，强调行为数据的应用，在一定程度上体现了共享原则，比如余额 宝、打车软件、京东白条、P2P 网络贷款、众筹等金融产品。早期从事互联网行业 的腾讯、京东商城、慧聪网等也开始进军互联网金融，并纷纷利用自身掌握的大量 客户资源进行小额融资尝试。而传统的金融机构如建设银行、工商银行、国家开发 银行等不仅自己开始尝试互联网金融，同时也与电商平台展开了合作。2012 年 6 月，建设银行构建了自己的电子商务平台———善融商务，其通过数据挖掘技术来深 入研究基于此平台的交易数据，并开发相应的金融产品。2013 年 2 月，阿里巴巴、 中国平安、腾讯等 9 家公司筹建的众安在线财产保险公司获得保监会的批复，成为  作者简介： 李 赵  炳（ 1981—） ，男，华中科技大学经济学院（ 武汉，430074） ，博士生。研究方向： 国际金融、互联 网金融。 阳（ 1980—） ，男，中国人民银行武汉分行（ 武汉，430071） 。研究方向： 国际金融、货币政策。 22  金融论坛  《财经科学》2014 / 8 总317 期  开展专业网络财险公司的试点。2013 年 3 月，阿里巴巴集团宣布筹建阿里小微金 融服务集团，负责阿里巴巴集团旗下所有面向小微企业以及消费者个人服务的金融 业务。2013 年 9 月，阿里金融正式向金融监管部门提出设立阿里网络银行的申请。 互联网金融并非互联网技术在金融行业的简单应用，而是互联网行业与金融行 业的相互融合。这种融合一方面为国内投资者提供了新的投资渠道，另一方面也为 解决小微企业融资难的问题提供了一种思路。然而，互联网金融的兴起也对我国宏 观金融稳定提出了新的挑战。当前，金融监管机构对互联网金融企业的监管思路并 未达成一致，互联网金融企业在缺乏监管机构约束的情形下正野蛮生长，这导致互 联网金融企业自身聚集起较大的风险。目前已有部分互联网企业出现资金问题而破 产，如 2013 年 4 月，基于 P2P 模式的互联网金融企业 “众贷网”和 “城乡贷”就 相继破产。 互联网金融发展过程中出现的这些现象为我们提出下述问题： 互联网金融能否 促进经济增长？ 如何促进经济增长？ 互联网金融存在哪些风险？ 监管机构应该如何 对互联网金融企业进行审慎监管？ 对这些问题的研究一方面能够促进社会各界对互 联网金融的正确认识，另一方面也能够为监管机构监管互联网金融企业提供相关参 考。本文将首先对已有文献进行综述，在文献综述的基础上分别对上述三个问题展 开论述。最后，本文将给出研究结论和政策建议。 二、文献综述 （ 一） 金融创新与经济增长的关系 互联网金融作为一种金融创新模式将提高经济主体间资金的配置效率和改变金 融系统的基本功能，进而促进经济增长。Schumpeter 在其著作 《经济发展理论》中 指出，金融创新与实体经济中的创新一样能够对经济的长期增长产生影响。随后， 一些经济学家从实证角度论证了金融深化对宏观经济增长的促进作用 （ Goldsmith， ［ 响途径，该研究认为金融部门在宏观经济运行中能够提供风险分担、信息生产、公 ［3］ 厌恶与生产者长期稳定资金需求之间的矛盾，提高社会资本的边际生产效率，进而 ［4］ 的信息不对称现象，信息不对称现象易导致经济主体之间在交易之前产生逆向选择 问题，交易之后产生道德风险问题。如果经济个体试图自己解决信息不对称问题， 这将提高经济个体的生产成本，并产生 “搭便车” 的现象。金融机构的