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中国金融改革与人民币国际化进程研究 　　近年来，人民币国际化程度不断加深。2013年12月6日人民币兑美元中间价报6.1232，较上日上涨78基点。至此，以中间价计算的人民币升值幅度达到2.65%，2005年汇改以来累计升值幅度则达到35.15%。环球银行金融电信协会（SWIFT）数据显示，人民币于传统贸易金融（信用证及托收款项）的份额比率由2012年1月份的1.89%增至2013年10月份的8.66%，使人民币成为有关市场仅次于美元的第二大常用货币。然而，人民币国际化程度依然很低。美元的国际化指数为52.3，欧元为23.6，而人民币只有0.87。因此，人民币走向国际化需要稳步推进，不可能人为加速。 　　一、人民币国际化进程 　　1、人民币国际化背景 　　人民币的国际化进程是指人民币跨越国界，成为国际上普遍认可的计价货币、结算货币、储备货币及市场干预工具的过程，也就是人民币由国内货币转变为国际货币的过程。支持一国货币国际地位的是这个国家背后的综合实力，包括经贸实力、货币的公信力和惯性、金融市场的发达程度、政治地位等多个方面。自改革开放以来，中国无论是在经济增长速度、经济总量还是经济体制改革、对外开放程度等方面，都取得了很大成绩，综合国力和国际影响力增强，国际市场对人民币的认知和接受程度逐渐加强。人民币在边境贸易中开始发挥计价和结算货币的职能，人民币贸易层面区域化雏形初现。我国政府也采取相应措施，为人民币国际化进程提供了有力支撑。 　　中国经济飞速发展。从经济规模看，2012年中国GDP规模达到51.9万亿元，比上年增长7.8%，成为仅次于美国的世界第二大经济体（见表1）。根据中国银行国际金融研究所的预测，2020年以前，中国经济仍有望以年均8%的速度持续增长，而欧美等发达国家的增长速度仅为2%左右。 　　在中国经济下一轮开放中，人民币国际化是极其重要的一环。如果在中国经济崛起的过程中，有一个稳定的国际汇率制度，或存在一个平等、互信、稳定的国际货币体系，就无需刻意追求人民币这一主权信用货币的国际化。然而，当前主导世界的国际货币不能合理反映国家间经济实力的变化和维护世界经济的稳定发展，我国要避免现实金融世界给本国发展带来的负面影响，就必须追求人民币国际化。 　　人民币国际化是针对美元危机之后美联储的美元政策而提出的。2008年金融危机爆发至今，美联储一直采取量化宽松政策，通过央行大量购买中长期债券把中长期利率锁定在一个非常低的水平。中国大部分外汇储备源于资本账户盈余，还有一部分是来自于经常账户下的贸易顺差，数据见图1。中国人民银行数据显示，截至2013年6月末，国家外汇储备余额为3.5万亿美元。 　　美元对人民币贬值严重。2005年以前人民币的汇率是1美元兑换8.28元人民币；从2005年开始人民币在有控制的区间内开始浮动，但趋势非常明显：人民币对大部分主要货币大幅升值；最近已经在向1美元兑换6元冲击（见图2，图中港币兑美元基本保持一条水平线，因为香港政府采取锁定美元固定汇率的政策；所以人民币也对港币升值）。中国将外汇储备的一大部分用于购置以美元计价的美国国债。人民币对美元的大幅升值意味着以美元计价的美国欠中国的债务也会大幅度的降低：人民币升值30%，美国欠的债就蒸发掉30%。 　　2、人民币国际化对中国的影响 　　作为全球第二大经济体，中国受到的干扰和负面影响很多，人民币国际化是必然趋势。如果本币不能自由兑换，就无法全面参与全球化进程，也无法在稳定全球经济秩序中发挥作用，也无法充分享受全球化带来的收益。在中国金融战略过渡期内，追求人民币国际化的意义可从以下几个方面理解。 　　第一，继续推动经济全球化，维护世界和中国经济的稳定增长，需要人民币国际化。从实体经济领域来看，当前世界经济不平衡，固然有人口结构、经济结构、不同国家发展阶段等方面的原因，但国际货币体系的不对称性，给美国等主要储备货币国家提供了额外的几乎不受制约的融资能力，是造成美国过度消费、全球经济失衡的重要原因。如果人民币成为国际主要货币之一，就能在某种程度上纠正这些缺陷，在一定程度上消除世界经济失衡的基础。 　　第二，中国经济持续稳定的增长，需要人民币国际化。中国要想继续维持相对高速的增长，必须寻找能支撑自身潜在增长率的方法。为此，除了尽快将经济发展战略转向内需为主特别是扩大消费之外，也需要向外释放产能，开拓亚洲、非洲等发展中国家和新兴国家市场，还需要扩大人民币在这些国家投资、消费中的份额。 　　第三，人民币国际化的过程，有助于全面提升中国金融体系的效率。货币的国际竞争，本质上是对币值稳定的竞争，而这又高度依赖于货币所服务的经济体效率，以及维护货币稳定运行的政府和金融机构的信誉。 　　第四，开放的大国经济需要有相应防范系统性风险的货币条件支持