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腈纶行业研究报告 研究员：帅再先 email：zxshuai@263.net 电话8129 报告主要观点 世界腈纶产业处于平稳增长期，需求年均增长大约2%，2013年腈纶生产能力382.4万吨，需求333.5万吨，发达国家腈纶产业向亚洲转移，但是控制着原料丙烯腈成套生产技术、关键设备。 中国腈纶产业发展较快，1998年-2004产能、产量和表观需求年均增长率分别是6.17%、7.92%和5.69%。2000年和2002年是中国腈纶产业发展很快。但是，2001年以来，中国腈纶表观需求增幅出现下降趋势。预计2006年中国腈纶产量和需求分别是82万吨和123万吨，供应过剩。 中国腈纶产业与发达国家主要差别是差别化率低，仅有20%，而发达国家平均在40%以上。另外，国内综合能耗和溶剂消耗高，其中综合能耗高与发达国家20%以上。 丙烯腈制约国内腈纶产业发展。国内腈纶产业丙烯腈消耗接近国际先进水平，但是生产技术、关键设备缺乏自主产权，生产规模明显偏小。1995年-2003年中国丙烯腈表观需求年均增速达到15.46%。预计2006年我国消耗丙烯腈159万吨，年均增长率接近20%。2006年国内丙烯腈产能110万吨，仍将供不应求。 丙烯腈供不应求和生产原料——丙烯价格大幅上涨使得丙烯腈价格不断走高，导致腈纶生产企业原料成本大增，盈利状况恶化。腈纶企业原料丙烯腈价格波动风险凸现。 为规避生产原料——丙烯腈价格波动风险，国内腈纶生产企业必须走上下游一体化道路，发挥资源整合优势，提高盈利能力和竞争力。 网址： 地址：深圳市深南中路68号航空大厦30层 邮编：518041 江南金融研究所 0755 （北京）010 传真：0755一、世界腈纶产业状况 1、世界腈纶产业发展概况 腈纶是重要的化纤品种和纺织原料。腈纶应用十分广泛，是继涤纶、尼龙之后第三大合成纤维品种，在服装、转装饰、产业三大领域有着广泛应用。世界腈纶在20世纪50年代实现工业化，我国在1969年实现工业化生产。世界腈纶工业经历一个快速发展到稳定增长时期。1950-1960年间经历了高速增长，年均增长速度超过40%；1960-1970年间仍快速增长，年均增长速度超过20%；此后30年间，发展速度迅速下降，比如1990-1999年间增长速度仅0.98%，原因主要是受到能源、环境及其他化纤产品性能改进替代腈纶影响。 表1 不同时期世界合纤与腈纶年均增长率 时期 合纤 腈纶 1950-1960 26.11 43.23 1960-1970 20.94 24.80 1970-1980 8.35 7.49 1980-1990 3.59 1.19 1990-1999 5.37 0.98 2000-2003 3.3 0.4 数据来源：《当代石油石化》，江南金融研究所 进入21世纪，世界腈纶工业处于产业结构调整时期，有几大特点：1、腈纶产量呈缓慢增长态势，2000-2003年年均增长率仅0.4%，大约是同期合纤增长率的八分之一。腈纶在化纤与主要合纤中占比分别由1990年13.1%、15.7%降到8.4%、9.0%，平均开工率不到80%，生产能力过剩呈扩大趋向。2、腈纶消费占纤维总消费比例持续下降。20世纪80年代，世界腈纶人均消费量占总纤维消费量7%，2003年下降到5%，预计2010年这一比例将继续下降到3.8%。3、腈纶生产与消费向亚洲转移。许多发达国家和地区纷纷退出腈纶生产领域，腈纶生产与消费逐渐由欧美向亚洲（日、韩除外）转移，亚洲，尤其是我国正在逐渐成为世界腈纶生产和消费中心。1980年，亚洲地区腈纶需求占世界总量39%，而21世纪初，这一比例上升到55%，产量由27.1%扩大到47.6%。而欧美腈纶需求占比从57%下降到25%，产量占比从53%下降到35%。4、腈纶差别化品种发展迅速。进入21世纪，欧美腈纶企业十分重视技术发展，不断开发差别化腈纶产品。1980年欧美晴纶差别化比率大略20%，而目前则高达40%以上，少数企业则达到100%。而发展中国家差别化率一般在20%。由于腈纶差别化快速发展，形成了发达国家与发展中国家腈纶产品按高低档分流互补的发展态势。 表2 国外部分腈纶生产企业差别化率（%） 意大利 Eni-Monte Fibre 日本 Exlan 日本 钟渊化学 荷兰-英国 Acordis 差别化率 39 35 100 70 注：Acordis有色腈纶 面临全球经济一体化大趋势，世界腈纶工业正在进行的调整使得全球腈纶产业链形成国际供需分工新格局。 图1 腈纶产业链国际分工格局