管理层持股比例与公司绩效关系实证的研究——基于中国上市公司MBO.pdfVIP

，’ 863‘70 对外经济贸易大学 硕士学位论文 论文题目： 管理层持股比例与公司绩效关系的实证研究 ——甚于中国上市公司的MBo 主题词： 管理层收购；公司经营绩效；实证分析 专 业 金融学 研究方向 金融投资 研究生姓名 晁磊 学 号 200320111120038 导师姓名 奉立城 写作时间 2伽5年9月．2006年4月 管理层持股比例与公司绩效关系的实证研究 ——基于中国上市公司的MBo 摘要：本文以我国上市公司中25家管理层收购企业为样本，就我国管理层 收购与上市公司治理绩效的相关性进行了实证分析。研究结果显示，这25家管理 层收购企业中公司绩效与管理层持股呈非线性的三次方程关系，即当管理层持股 比例在O～7．90％的范围内，随着管理层持股比例的增加会提高上市公司经营绩 效，当管理层持股比例在7．90％～32．06％之间时，管理层持股比例的增加会导致管 理层对外部股东的利益侵占，增加公司的代理成本，从而表现为上市公司经营绩 效与管理层持股比例负相关：而在管理层持股比例大于32．06％的情况下，持股比 例的增加又会刺激管理者的经营行为，进一步提高上市公司的整体绩效，但是绩 效总体水平呈负值，所以最佳持股比例应保持在7．90％。这～结果证明我国上市 公司中实旌管理层收购的企业管理层持股与公司绩效呈非单一性关系，对于我国 有效地开展上市公司治理、合理地实施管理层收购具有借鉴和指导意义。 关键词：管理层收购；公司经营绩效；实证分析 on LeVeIand PeIformance An StockholdingCOrporate Managerial EmpiricalAⅡalysis ．——BasedonMBoofListed Ch．na CompaⅡj船in in arcdescribed of China 1isted buyouts Abstract：25companiesmanagemellt econometricsmethodin“s madean as paper empirical san叩lesbyusing paper．This ofco玎elationbetween and in research buyoutscorporatep刊f’o咖a11ce management theirROE姐dD【Ris nonlinearcubic China．Theresul招showed也at expressed龉a in25listed of inChjna．If manage