麦考林都是上市惹的祸.pdfVIP

现代商业 MODERN BUSINESS February＆ March2011 事实上 ，真正的原因在于中国 “B2C第一 就在财报发布后的第二天，麦考林 的股价开始 股”的概念太过于炫 目。炫 目会让投资者预期 暴跌 ，当天即跌破 了发行价 ，此后更 曾跌至6．45美 爆棚 ，随之股价坐上过 山车 的上行道 。换句 元 。截至2010年12月2713，除了在17日股价 出现小 话 ，麦考林也犯 了实事求是 的大忌 。来 自于 幅度反弹，一度上探到7．60美元 ，麦考林的股价一 清科发布的数据显示 ，麦考林旗下麦 网(m18． 直在7美元左右浮动。 com)2009年市场份额为8．9％，排名第一的凡 业界普遍分析认为，这份第三季度财报成为麦 客诚品的市场份额为31．3％．雪上加霜 的是 ， 考林股价大跌的直接诱 因。有股东注意到，虽然麦 麦考林还遇上个记性差、不会把故事讲 圆满的 考林第三季度净利润同比增长246．4％，但这些增长 CFO．市值大幅缩水 ，究其原 因，无非是包装 几乎都来 自于利息折 旧费用。假如没有该部分做补 上市、商业模式不清等等，饱受投资者诟病。 偿 ，麦考林第三季度亏损可能在每股3．5O至4．00美 “第一 ”就要有 “第一”的范儿，尤其是 元。同时，其三季度毛利率同比下滑近400个基点， 第一的毛利率 。毛利率有多重要 ，它关乎商业 销售及行政管理费用 同比增长20．4％，运营费用增 模式。 长l9．8％。此外，麦考林线下业务发展遭遇瓶颈 ， 麦考林的CFO先生显然把 “第一”这事给 也使得不少投资者认为未达预期。 忘 了。他说道， 自有品牌的毛利率比第三方 品 中国企业海外发展 中心主任、华兴泰达投资基 牌产品高出约10％。2009年 同期第三方 品牌产 金管理有限公司董事长兼首席经济学家孙飞表示 ， 品收入只占在线收入的5％，而2010年这一数字 股票的市盈率主要体现在利润和企业的成长性上 ， 达到20％(大幅增长)，使得本季度毛利率有所下 这是上市的两大核心指标。 “财报显示收入增长 降，估计2011年第三方 品牌订单 占在线订单数 了，而毛利率同比下滑 ，这就比较要命。”孙飞认 量的比例将达~J140％～50％．按照这样 的逻辑 ， 首席经济学家孙 为 ， “如果不但没有成长 ，反而下滑 ，必然反映股 如果第三方 品牌订单数量的增加会带来毛利率 飞表示 ，股票 的市 价暴跌 。” 的下降 ，麦考林2011年 的毛利率必将大幅下 这份财报也让美国的证券律师嗅到了其中的不 盈 率主要 体现在利 滑。言外之意是，它的商业模式无非在接受挑 妥。自2010年12月4日起 ，麦考林一周内遭遇5家美 润和企业 的成长性 战。 国律