从风险调整后的资本回报率本质看商业银行提高经济资本管理水平的途径.docVIP

从风险调整后的资本回报率本质看商业银行提高经济资本管理水平的途径 对于任何企业而言，资本都是抵御风险的最后一道防线。作为从事高风险行业的商业银行，在确保资本充足水平符合监管要求的同时，通过优化业务和资产结构，有效降低资产组合的非预期损失，不断提高资本回报水平，是实现自身战略发展目标的重要途径。因此，近年来国内商业银行普遍把资本管理提高到经营管理的突出地位，不断加快创新步伐，积极引进经济资本预算管理体系和风险调整后的资本回报率（RAROC，Risk-Adjusted Return On Capital）作为考核资本占用和经营绩效的重要工具。 　　一、现代资产组合理论的简介 　　现代资产组合理论，是由美国经济学家哈里·马克维茨于1952年系统地提出的。其基本思想是：选择互不相关或负相关的资产进行组合可降低风险。在现实中，由于各种资产对一些宏观经济信息都会作出不同程度的反映，因此，绝对负相关或不相关的资产是很难找的，只能尽可能地选择相关系数偏低的资产。 　　现代资产组合理论的结果是从数学模型推导而得到的。假定有N项风险资产，它们的预期收益率记为 ，i=1,2,……N，它们彼此之间的协方差记为，，i=1,2,……N,表示相应资产在投资组合中的比重。则投资组合的预期收益率和方差应当是: 　　优化投资组合就是在要求组合有一定的预期收益率的前提条件下，使组合方差（风险