中美股票市场的联动性研究.pdfVIP

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2017-09-04 发布于重庆
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中美股票市场的联动性研究.pdf

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2010 11 * 张兵范致镇李心丹 : 随着中国加入WTO, 中国股市逐步融入全球资本市场在金融危机席卷全球的背景下, 研究中美股市的联动系对于注市场风险传染维护国家金融安全有重要的参考价值本文首先从经济基础假说和市场传染假说理论层面分析了股票市场联动的传导机制, 然后以2001 年12 月12 日到2009 年1 月23 日上证指数与道琼斯指数的日交易数据为样本, 分阶段检验了中美股市的联动特征主要结论是: 第一, 中国股市与美国股市不存在长期的均衡系, 走势相对独立第二, 在价格和波动溢出方面, 中国股市对美国股市的引导作用很弱在QDII 实施之后, 美国股市对中国股市的开盘价和收盘价均有显著的引导作用, 美国股市对中国股市的波动溢出呈现不断增强之势第三, 分位数回归显示出美股收盘收益率对上证开盘收益率的影响呈现U 型曲线, 在极端条件下美股变动对中国股市的冲击更显著本文的研究结论具有稳健性 : 股票市场联动性溢出效应分位数回归 , , ( , 2002) , 2001 12 11 , , 2003 7 9 , QFII , 2006 4 , QDII , 2007 7 5 2007 10 , , , , 50% 20 , 2009 24 , , 20 , : , , 2008 GDP 183% , 2010 GDP , , , , , , , , * , , : 2 10093, : zhangbing@ nju. edu. cn; , , : 2 10004, : zz331@ gmail. com; , , : 2 10093, : x dli @ nju. edu. cn NCET080284( , 141 : , , , , , , : ( 1) , , ( 2) , , , , ( 3) , , , ( 4) , , : , ; ; ; , ( Economic Fundamental Hypothesis) ( Market Contagion Hypothesis) , McQueen Roley( 1993) , , , Adler Dumas( 1983) , , , Becker et al( 1995) , , Gerrits Yuce( 1999) , , , Contessi et al( 2010) , , , , , , King Wadhwani( 1990) , Connolly Wang( 2002) , , , , , , , , , : ( 2004) 1996 2 2002 12 142 2010 11 SP , , B ( 2005) 2000 2004 , ( 2005) , ( 2006) 1991 2005 12 , : , , , ; , , , , ; , , ; , , ( ) , , , ; , ,