资本充足率_存款准备金率与货币政策银行信贷传导_基于银行业市场结构的分析.pdfVIP

南 开 经 济 研 究 2010 年 第 1 期 NANKAI ECONOMIC STUDIES No.1 2010 ▋ $ 资本充足率、存款准备金率与 货币政策银行信贷传导 ——基于银行业市场结构的分析 * 胡 莹 仲伟周 摘 要：基于垄断竞争的银行业市场结构，研究银行在受到资本充足率和存款准备 金率双重约束条件下，在面对货币政策冲击的情况下所做出的最优信贷决策行为。通过构 造贷款市场总体均衡模型，得出以下结论：当银行满足资本充足率和存款准备金率要求 时，货币政策的银行信贷传导渠道表现出有效性；而当贷款市场中的银行不能满足资本充 足率或存款准备金率要求时，货币政策的银行信贷传导渠道则表现出无效性。 关键词：资本充足率；存款准备金率；货币政策；银行信贷渠道 一、引 言 在当今世界各国的宏观经济调控中，货币政策往往起着举足轻重的作用。近几年， 我国宏观经济运行中多次出现“过热”倾向，中国政府频繁运用货币政策进行宏观调 控。特别是当我国经济遭受世界金融危机冲击时，我国政府又一次果断运用货币政策 工具进行宏观政策调整，以确保我国经济平稳发展。然而，无论是在现实生活中，还是 在大多数的文献研究中，我国的货币政策传导效果经常被证实为低效甚至无效。 近几年来，为了更加深入探寻货币政策传导不畅的原因，货币政策及其传导机制 的研究视角进一步扩展，有关银行部门的产业组织理论也被纳入货币政策信贷渠道的 研究中 (Lensink and Sterken ，2002)。作为货币政策信贷渠道传导中的关键一环，银行与 企业和个人等微观主体的关系最为密切，并直接影响着货币政策传导的最终效果，因 此，银行在货币政策传导中发挥着独特的作用，银行业市场结构和银行体系的健康发 展是货币政策传导机制发挥作用的重要因素之一。 鉴于此，考虑到我国存在着多种所有制形式的银行，本文从银行的异质性特征出 发，借鉴 Baglioni (2007)的模型分析框架，考察在我国垄断竞争的银行业市场结构下， 受资本充足率和存款准备金率双重约束的银行，在面对货币政策冲击时的反应程度。 本文的结构安排如下：第二部分主要为文献综述；第三部分为模型构架和分析；第 四部分为本文的主要结论和政策启示。 * 胡 莹、仲伟周，西安交通大学经济与金融学院 (邮编：710061) ，E-mail ：huying@stu.xjtu.edu.cn 。本文为教育部新世 纪优秀人才计划项目 (项目号：NCET-08-0450) ；西安交通大学“985 工程”二期项目 (项目号。 128 南 开 经 济 研 究 2010 年 第 1 期 NANKAI ECONOMIC STUDIES No.1 2010 二、文献综述 货币政策及其传导机制理论的发展由来已久，最早的争论来自关于货币是否中性 的讨论。凯恩斯彻底抛弃了货币中性的观点，成为正式提出现代意义上的货币政策理 论的第一人。之后，各个学派对货币政策及其传导机制进行了大量深入的研究，到目前 为止 ，基本形成“货币观”和“信贷观”两种观点 (贾菲、斯 蒂格利茨 ，2002)。其中 “货币观”主要是从货币层面关注货币政策的传导效果，而“信贷观”则是以金融市 场的不完 备和银行贷款的不 可完全替代为 假设 前 提 (Bernanke and Gertler ，1995 ； Kakes ，2002)，主要强调贷款在货币政策