第12章设计概算与技术经济设计.ppt

资金等效值 不同时间点、绝对值不等的两笔资金，在特定利率的条件下，这两笔资金可能具有同等的实际经济效用。 例：去年的1000元人民币，当年利率为3％时，它和今年的1030元人民币的经济效用相当（等效）。 注意： ①、资金等效值计算，通常采用复利方式计算； ②、在资金等效值计算时，一般把第一笔资金发生的时刻（时间）定为等效值计算的时间基准点； ③、一笔资金在基准点时刻的价值，称为“期初值”或“初值”或“现值”； ④、一笔资金在特定利率的条件下，经过一段时间，在将来某一时刻的本利和，称为这笔资金的“将来值”或“终值” 折现率：将未来收益还原或转换为现值的比率。 折现率实质是一种资本投资的收益率，它与报酬率、利润率、回报率、盈利率和利率在本质上是相同的。一般是以复利方式计算。 例如：某人要存入一笔钱P，在3年后得到钱数为F，计息期复利率为i，则此人要存入的钱数P为 P=(1+i)-3×F 对于资金F，P是其现值；i即为折现率； (1+i)-3为折现系数。 （1）净现值（NPV，Net Present Value） 对于不同方案 NPV≥0，方案可行 NPV＜0，方案不可行 NPV＞0，NPV越大，方案越优 指技术方案在整个寿命周期内，对每年发生的净现金流量，用一个规定的基准折现率i0来折算成基准时刻的现值，其总和为该方案的净现值。 CFt=CIt-COt第t年净现金流量； n为项目方案的寿命周期 例题：有一个投资项目，起始点年初一次性投资1000万元人民币，然后后续连续二个年初分别一次性各投资1000万元人民币，从第四各年初开始，每年净收益700万元人民币，连续收益8年后项目终止。试分别计算折现率为0、5％、10％、15％时，该项目的净现值（NPV）。 解：首先画出该项目的现金流量图 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 年份 1000万元 700万元 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 年份 1000万元 700万元 然后，针对确定的资金流量曲线，按NPV定义进行计算 ①、当折现率为0时（i＝0），实际上相当于静态方法。 ②、当折现率为5％时（i＝0.05）。 ＝1244.217 （万元人民币） ③、当折现率为10％时（i＝0.1）。 ＝350.7838 （万元人民币） ④、当折现率为15％时（i＝0.15）。 ＝－250.567（万元人民币） 折现率对NPV计算结果影响一览表 折现率（i） NPV（万元） 0 2600 0.05 1244.217 0.1 350.7838 0.15 -250.567 折现率（i） NPV 问题： 用NPV进行项目分析时，究竟折现率取多大？ 用NPV方法进行项目的经济分析时，其折现率（i）选取的原则： ①、当项目投资全部来源于自有资金时： 计算NPV的折现率（i）可取为基准投资利润率（MARR）。 ②、当项目投资全部（或绝大部分）来源于银行贷款时： 计算NPV的折现率（i）可取为银行贷款年利率 与适当风险补贴率之和。 ③、当项目投资部分来源于银行贷款、部分来源于企业自有资金时： 计算NPV的折现率（i）可取为上述两种情况的合理中间值。 ④、当项目投资部分来源政府财政拨款资助时： 计算NPV的折现率（i）可能必须按政府有关部门指定值。 Minimum Acceptable Ratio of Returns （最小可接受的投资利润率） （2）动态投资回收期（动态还本期、动态返本期） 在考虑资金时间价值的条件下，通过一定折现因子计算收回项目总投资的时间（累积折现现金流量从负值转为正值的那一时刻）。通常以年表示。 当投资者特别关注投资的回收速度是，且要考虑资金的时间价值，动态投资回收期是一个很好的评价指标。 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 年份 累计现金流量 累计折现现金流量 0 化工厂在其寿命期内典型的资金流运动规律： ①、征地、设计费、设备订货； ②、土木基建、设备陆续到货； ③、设备安装、单体及联动试车； ④、投入流动资金，进行试生产； ⑤、正常生产； ⑥、停产清理、收回残值； ● ● ● ● ● ● ● ● 不折现（i=0） ● ● ● ● 年折现率 （i=10％） 在累计现金流量图和累计折现现金流量图中： 0 1 2 3 4 5 6