旅游企业多元化并购类型与长期绩效的关系——以2002-2008年中国旅游上市公司为例.pdf

摘 要 企业多元化与其绩效之间的关系为企业战略管理最为核心的研 究主题之一。多数学者认为相关多元化优于非相关多元化，但该主流 观点在多元化并购研究领域却未得到强有力证实。虽然诸多研究表明 多元化有利于提高旅游企业价值，然鲜有学者从并购角度研究多元化 类型与旅游企业绩效之关系。 因此本文以2002．2008年41起旅游上市公司多元化并购事件为 例，将多元化并购分为相关多元化并购和无关多元化并购，采用财务 研究法衡量不同类型多元化并购对企业长期绩效的影响，探讨旅游企 业多元化并购类型与长期绩效的关系。 结果表明，旅游企业不同类型多元化并购后长期绩效呈现明显的 趋势差异：无关多元化并购后企业长期绩效表现出大起大落的趋势， 并购后二期的长期绩效仅比并购前一期增长8％；相关多元化并购企 业长期绩效虽然在并购后一期小幅下降，但在并购后二期大幅上升， 并购后二期的长期绩效比并购前一期增长147％，同时在控制收购方 其他特征之后，多元化并购类型对企业并购后二期绩效影响在10％的 水平下几乎是显著的。这说明相关多元化并购更多的是一种长期价值 促进作用，无关多元化并购无法获取长期价值促进效应。另外从并购 前一期企业绩效来看，相关多元化并购多发生在并购前公司绩效就已 经比较好的公司，无关多元化并购公司多在并购前公司绩效就差。 关键字：旅游企业；多元化并购类型；长期绩效 ABSTRACT The between andtheir relationshipenterprises’diversification isoneofthemostcoreresearch inthefieldof performances subjects related of scholarsdeem Enterprises．Most StrategicManagement betterthanunrelateddiversificationintermsoftheir diversification hasn’t on thismainstream enterprises’performances，yetpoint impacts intheresearchfieldofdiversifiedMA．While been testified strongly is to thevalueof studiesshowthatdiversification many helpfulimprove tourism fewscholarsdiscussedthe between enterprises， relationship and oftourism interms ofdiversification enterprises types performance ofMA． this the between of Hence r