我国影子银行体系与金融稳定.pdfVIP

■博士论坛 ■现代管理科学 ■2013年第6期 我国影子银行体系与金融稳定 ●徐云松 冯 毅 摘要：随着我国金融体制改革进程的深化，金融结构也发生了显著变化。金融脱媒现象和表外资产的大量出现使得游 离于监管体系之外的影子银行以对接信贷需求缺 口的方式实现资产规模总量的迅速扩张，削弱 了宏观调控的有效性，从而 影响到信用创造和金融的稳定运行。文章从分析我国影子银行体系目前的实际状况出发，探讨了影子银行对金融稳定影响 的两面性，通过准确把握其发展的根源和潜在风险，就加强对影子银行系统风险的全面监管提出了相关政策建议。 关键词：影子银行；金融稳定；金融监管 影子银行体系 (TheShadoWBankingSystem)源于 2008 1．影子银行系统规模迅速扩张．．从改革开放初始至 年席卷全球的美 国次贷危机而闻名于世．它的急速膨胀 曾 今 ，以银行信贷为主导的间接融资模式 占据我周卒十会融资 一 度危及全球金融体系的安全与稳定 太平洋投资管理公 规模总量的80％～90％．这无疑构成了丰_卜会融资 货币供 司执行董事 Mc—Culiev定义影子银行体系是 “与传统 、正 应的主要部分。伴 随着着我国金融结构的演进与金融效率 规、接受 中央银行监管的商业银行系统相对应的金融机 的提升 ，我 国金融发展程度不断加快 ．金融脱媒现象 日益 构 ．这些机构筹集到 的大部分是不确定性很强的短期资 明显 ，融资模式与格局也都 出现了很 多变化 ．特别是近年 金．由于游离于联邦政府监管之外 ．所 以这些资金既没有 来 ，银行机构表外业务对信贷投放的替代效应愈加突 ． 再贴现的权力 ，也无法加入存款保险组织”．换言之就是具 目前传统的表内信贷资金增长量难以准确全面的反映整 有银行实质 内容而无银行表面形式 的种类繁多的各种传 个社会的资金供求和运行状况 ．这郜归根于金融产品和金 统银行之外的机构 Bernanke(2010)指f¨影子银行是排除 融工具的不断创新 ，表外资产和金融脱媒极大的推进了影 接受监管 的存款金融机构 以外充当储蓄转化为投资的中 子银行的迅速成长。盛松成 (2011)测算 示 ．近年来我围 介机构 狭义的影子银行体系概念如TimGeithner提 的 人 民币贷款 以外 的社会融资总量呈现快速增 长的趋势 ． “平行银行系统”(ThePara11elBankingSystem)，包括投资 2002年新增人 民币贷款以外融资达到 1614亿元 ．为同期 银行 、对冲基金 、货币市场基金 、债券保险公司 、结构性投 新增人民币贷款的8．7％ 而到了2010年．新增人 民币贷 资工具等非银行金融机构 从』一义层面来看．影子银行业 款 以外 融 资 6．33万亿元 ．为 同期 新增 人 民币贷款 的 务 内容涵盖了涉及各种替代或类似传统银行业务、且不受 79．7％ 人民币贷款 以外社会融资总量呈现 大规模高速 审慎监管的非存款类金融机构业务部门、银行机构 内部的 增长的态势，通过影子银行体系创造的大量的新增贷款量 影子银行部门、各种金融创新业务 和工具 ．以及各种场外 在其 中起到了很大的作用 ．这 已经对我 同货 币政策的有效 市场等 性和金融体系的稳定性产生 r很大的影响、 由于金融发展路径和监管体制上的差异．我国影子银 2．影子银行结构功能显现 ．产品 日趋多样化 ．从影_了 行与 方发达国家影子银行 的传统定义和特点还存在着 银行 的结构层面角度看．民间借贷约 影子银行体系的 一 些不同．主要表现是以银行机构 内部少受或不受监管的 39％．委托贷款 占比 18％．地下钱庄约为 13％．剩余 的部分 准信贷活动 ．监管范 以外 的未观测金融活动为主．金融 包括小额贷款 、融资租赁 、期货配资等 ．．从影子银行的产 fl 巾场体系还不健全 ．影子银行体系与金融深化改革伴随而 层面角度看 ．我国影子银行体系主要 以资产证券化 、理财 生 ．、同时．近年来总体上我国的金融总量表现出调控偏紧 产品 、