【风险与收益】课件(图解).pptVIP

CH2 风险与收益 不承担风险就能获利，不经历危险就能成长，不经劳作就有收获，这就像生命没有出生就能延续一样完全不可能的。 A.P.Gouthev 一、收益 （一）持有期收益率 需要注意股票的分割或者其它破坏行为。如你曾于1990年以每股25元买了100股A公司股票，2000年股价为47元。A公司在此期间将1股分割为4股，那么股票的真实升值率是多少？ 持有期收益率的定义隐含两个假定：一是持有期期末支付股利（利息）。因此它忽略了从股利支付日至持有期末这段时间的再投资收益；二是在投资期间客户没有再次向投资组合注入资金。 （二）历史绩效的衡量方法 好处：可以利用历史数据预测未来季度的收益；估计同一时期不同种类证券的平均收益率。 缺陷：在子期间收益率波动幅度较大的情况下，算术平均收益率会高估总收益。 假设一个投资组合期初的市场价值为1.4亿元，接下来两个月末市场价值分别为2.8亿元与1.4亿元，同时假定这一期间没有红利发放，也没有新的认购资金流入。那么，算术平均收益率为25%，但事实上在这两个月的评估期间收益为零。 （二）历史绩效的衡量方法 假定所有的现金分红都被重新投资于证券组合 一般算术平均收益率会高于时间加权收益率，只有当所有的子期间收益率都相等时，两者才会一致。在整个评估期内，子期间收益率的变动幅度越小，两种收益率之间的差距就越小。 小知识：年收益率 等价基准收益率 有效年利率（EAR） 小知识：年收益率 （三）期望收益率 1、期望收益 2、资产组合的期望收益率 如果市场允许卖空，则Wi可以为负值 二、风险 1、单个资产方差的计算 2、资产组合方差的计算： 二、风险 3、协方差的计算 4、相关系数 5、变异系数 对任何一个证券评估的基础都应当是它对整个投资组合的预期收益与风险的影响。对这种影响的考察必须以投资组合整体业绩为依据。 三、风险溢价 四、风险厌恶与效用价值 （一）投资者的风险态度 风险厌恶（Risk Averse） 风险中性（Risk Neutral） 风险喜好（Risk Seeking） （二）风险厌恶与效用价值 效用函数：U = E ( r ) -0.5 A s 2 投资者是风险厌恶型，A为正值 投资者是风险中性型，A为0 投资者是风险喜好型，A为负值 投资者根据自己的效用函数来选择投资组合。 均值-方差准则 ： 图 1 无差异曲线 五、投资风险心理测试题 1、选择最适合于你自己对投资理念的描述 A 我的主要目标是得到最高的长期回报，即使我不得不忍受一些非常巨大的短期损失 B 我希望得到一个很稳定的资产增值，即使这意味着比较低的总回报 C 我希望在长期回报最大化和波动最小化间进行平衡 五、投资风险心理测试题 2、当你购买股票或者基金的时候，请对下列每个因素分别回答：非常重要；有些重要；不重要 A、资产升值的短期潜力 B、资产升值的长期潜力 C、对于股票，这个公司被其他人收购的可能性 D、过去6个月盈余或亏损的情况 E、过去5年的盈余或亏损的情况 F、朋友或者同事的推荐； G、股价或净值下跌的危险性 H、分红的可能性 五、投资风险心理测试题 3、你会把5000元投入到下面的项目中吗？请分别回答“是”或者“不是” A、有70％的可能性，你的资产翻一倍到10000元，而有30％的可能性把5000元都输光 B、有80％的可能性，你的资产翻一倍到10000元，而有20％的可能性把5000元都输光 C、有60％的可能性，你的资产翻一倍到10000元，而有40％的可能性把5000元都输光 五、投资风险心理测试题 4、假设你要在下面两只基金中做选择，你会选哪只？每个基金都含有6只不同种类的股票，右表显示了每只股票的年收益情况。 五、投资风险心理测试题 5、如果你拿出10000元的投资亏了2000元，你会怎么办？ A、割肉，卖掉； B、保留着，有50％的机会反弹，有50％的机会再损失2000元； C、不知道。  五、投资风险心理测试题 6、假设你在一只基金上投资了1万元，但一个星期中亏了15％。你看不出是什么原因，大盘也没有跌这么多，你会怎么办？ A、补仓，降低平均投资成本； B、清仓，把所有的基金都卖掉，然后投入到一只波动小的基金中； C、卖掉一半基金； D、等着价格反弹再卖掉； E、什么都不做（觉得这是正常的） 五、投资风险心理测试题 7、右表中显示2只基金在过去2年中每季度的收益情况，你选择买哪只？ 五、投资风险心理测试题 8、作为一个投资者，和其他人相比，你怎么评估你的投资经验？ A、非常有经验； B、比平均水平高； C、平均水平； D、比平均水平低； E、