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2007 年 7 月 系统工程理论与实践 第 7 期
( )
文章编号 2007
过度自信 、后悔厌恶对收益率分布影响的数值模拟研究
1 ,2 1 3 1
文凤华 ,黄德龙 ,兰秋军 ,杨晓光
( 1 中国科学院 数学与系统科学研究院 ,北京 100080 ;2 长沙理工大学 经济学院 ,长沙 410076 ;
3 湖南大学 工商管理学院 ,长沙 410082)
摘要 : 通过构建数值模拟模型 ,对投资者受过度 自信与后悔厌恶影响下的收益率分布进行模拟 ,结果
证实 :与有效市场假说之下的正态分布相比 ,此种状态下的收益率分布存在着尖峰厚尾 、左偏 、左尾厚于
右尾以及尖峰与厚尾程度随着时间单位的延长呈现下降趋势等统计学特征. 进一步的数值模拟还发现 ,
随着反应滞后时间的增加 ,收益率分布峰度增加明显 ,左尾有下降的趋势 ; 随着反应不足程度的增加 ,收
益率分布的峰度与偏度同时增加 ;随着过度反应程度的增加 ,收益率分布右尾有着明显的增加 ; 收益率
分布右尾对处置效用不敏感 ,左尾随着处置效用的增加厚尾程度减少.
关键词 : 过度 自信 ;后悔厌恶 ;处置效应 ;过度反应 ;数值模拟
中图分类号 : F8309 文献标志码 : A
Numerical Simulation for Influence of Overconfidence and
Regret Aversion on Return Distribution
1 ,2 1 3 1
WEN Fenghua ,HUANG Delong ,LAN Qiujun , YANG Xiaoguang
( 1Academy of Mathematics and Systems Science ,CAS , Beijing 100080 ,China ; 2School of Economics , Changsha University of Science
)
Technology , Changsha 410076 ,China ; 3College of Business Administration , Hunan University , Changsha 410082 ,China
Abstract : According to behavioral finance , investors’behavioral biases will be reflected in the distribution of the
return rate. This paper constructs a numerical simulation model to simulate the return rate distribution under the
influences of overconfidence and regret aversion and shows t
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