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31 2 Vo.l 31, No. 2
2010 3 ScienceResearchM anagement M arch, 2010
: 1000- 2995( 2010) 02- 008- 0035
刁丽琳
(华南农业大学 经济管理学院, 广东 广州 510642)
: 技术创新是一项复杂的系统工程, 有产品和市场的不确定性以及投资的不可逆性作为不确定条件
下的投资评价方法, 实物期权在技术创新投资领域运用广泛由于许多企业采取委托代理的技术创新投资
方式, 因此不可避免地产生代理人的道德风险和逆向选择等信息不对称问题本文采用委托代理框架下的
逆向选择模型, 分析了技术创新的实物期权投资问题文章首先建立了对称信息下技术创新投资的实物期
权模型, 得到投资的临界条件然后在非对称信息情况下, 假设技术创新的投资成本和部分投资收益可被委
托人和代理人共同观测,而另一部分投资收益是代理人的私有信息在此前提下, 本文以实物期权为基础构
造了委托人的效用函数,建立了代理人连续类型下的逆向选择模型, 并最终确定了代理人的最优契约和委托
人的投资临界条件文章最后以应用实例的方式对非对称信息下技术创新实物期权模型的经济涵义进行了
详细的阐释, 同时将对称信息与非对称信息下的实物期权模型进行对比, 结果发现: 在非对称信息情况下, 除
了能力最高的代理人之外,其余类型代理人的投资临界值均比对称信息时向下扭曲; 除了能力最低的代理
人, 所有其它类型的代理人都能获得 一个严格正的信息租金
: 技术创新投资; 实物期权;非对称信息; 逆向选择;类型的连续分布
: F830. 59 : A
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1 引言 ,
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: 2009- 03- 03; : 2009- 06- 03.
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