基于VEC模型的过度投资与经济周期关系的实证分析.pdfVIP

缝|滚|_=! 基于VEC模型的过度投资 与经济周期关系的实证分析 卜文辉 ，陈德胜 ，宿媛媛。，陈 炜 (1．西安工业大学 经济管理学院，西安 710032；2．国家信息中心，北京 100045；3．中国人民大学 统计学院，北京 100872) 摘 要：投资是拉动我国经济增长的“三驾马车”之一，然而投资规模是否过度一直是实务界和经济学界争 论的焦点。文章采用实际GDP增长率、资本形成总额、银行部门提供的国内信贷、外国直接投资净流入、市场资 本总额和CPI作为系统关键变量，通过VEC模型分析投资对经济周期的影响。 关键词：过度投资；经济周期；VEC模型 中图分类号：F224 文献标识码 ：A 文章编号 ：1002—6487(20l3)24—0134—03 多问题。第一，GDP的增长可能存在泡沫。为追求GDP 0 弓I言 政绩而产生的 “建了拆、拆了又建”的折腾工程并未给人民 生活带来真实财富。第二，使用货币驱动因素促进经济增 投资给我国带来了经济增长奇迹，但投资过度也会导 长，很容易造成经济过快过热，并且流动性过剩促使通货 致风险集聚、经济增长波动，造成经济周期的产生。为了 膨胀发生，又引发了其他危机。另外，当过度投资在一定 实现经济持续平稳增长，投资规模和投资资金供给的增长 时间后会开始出现产能过剩，从而供给大于需求 ，造成通 都需设定在合理的范围之内。当前我国重要的是促进投 货紧缩，宏观经济悲观衰退。所以过度投资会造成一段时 资的合理增长。本文 旨在判断我国目前是否存在过度投 期经济增长和衰退的过程，即经济周期的产生。 资现象，以降低投资对经济周期的效应，促进经济稳定持 从已有研究来看，各投资因素对经济增长的正向或负 续健康发展。 向效应已得到多数学者的认同。但这些研究总体来说存 过度投资是指国家政策不合理导致直接总投资存在 在一些不足。第一，他们只基于已有数据验证当期投资因 超额异常现象的行为。近几年国内很多学者研究过度投 素与经济增长的关系，并未对投资的后续影响进行分析， 资问题都选用固定资产投资额 占GDP比重这个指标来衡 从而无法发现当期存在的投资隐患。第二，大多数学者只 量投资规模，但我们认为资本形成总额占GDP比重(即投 研究其中一个因素与经济增长的关系，并未将其他存在同 资率)这个指标更为合理。首先，资本形成总额不仅包括 步变动、互为因果的重要因素纳入系统综合衡量。第三， 固定资产投资，还包括存货投资，可以更全面地反映投资 大多数研究进行的仅是验证性分析，并未做探究性分析去 规模。再者，国际上通用的指标是投资率，进行国际比较 寻找合理的投资策略。 时可以保持数据一致性。最后，投资率的计算是实际值相 基于此，本文立足于找出较为全面的关键性变量，建 除，消除了通胀可能带来的误差。 立合理的模型分析变量间的关系。 经济周期是指经济运行中周期性出现的经济扩张与 经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象。本文选用GDP 1 数据选取 增长率为指标。同时，通货膨胀率与社会民生息息相关， 它的波动也是需要重点控制的对象。 从 1978年十一届三中全会 以后，中国开始改革开放， 过度投资对经济周期的影响，要从促进经济增长和造 但十几年仍然还是在发展计划商品经济的转型期，没有完 成经济衰退两方面来考虑。首先，过度投资会在一定时间