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看蔑 全塾 !!坚 !
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信息披露成本与权益资本成本●
基于会计勾稽关系的研究
口杨 红 张 鹏
摘【 要】作为信息披露经济后果的重要体现,信息披露对资本成本的影响成为了资本市场会计与财务研究的重要课题。本文
基于会计勾稽关系的数理分析 ,指 出若上市公司信息披露增加所发生的每股税后信息披露成本大于信息披露增加使
公司每股收益的增长额,信息披露会使公司权益资本成本上升;反之 ,则会使其下降;如若二者相等,则不会对其产生
影响。信息披露的成本因素是讨论信息披露数量 (质量)与权益资本成本关系时不可忽略的重要变量。
【关键词]信息披露成本;权益资本成本;会计勾稽关系
【中图分类号】F23 【文献标识码]A 【文章编号】1006—5024(2013)03—0168—05
【作者简介】杨 红,长安大学经济与管理学院讲师,研究方向为公司财务与会计;(陕西 西安 710064)
张 鹏 ,陕西地方电力(集团)有限公司高级经济师,研究方向为公司财务。(陕西 西安710061)
Abstract:Astheimportantembodimentofeconomicconsequencesofinformationdisclosure,theinfluenceofinfomr ationdisclosureon
capitalcosthasbecomeanimportantresearchissueinaccountingandfinanceaboutthecapitalmarket.Basedontheac—
countingarticulationanalysisandcasestudy,thepaperpointsoutthat,iftheaftertaxinformationdisclosurecostpershraeof
increasinginfomr ationdisclosureisbiggerthantheincrementofEPSbytheincreasingofinformationdisclosure,theexistence
ofinfomr ationdisclosurecostmaymakethecostofequitycapital rise;onthecontrary,makeitcomedown;iftheyareequal,
makeitnochange.Atthesametime,itrevealsinformationdisclosurecostcannotbeignoredindiscussingtherelationship
betweeninfomrationdisclosurequantity (quality)andcostofequitycapita1.
Keywords:informationdisclosurecost;costofequitycapital;accountingarticulation
一 、 研究现状 激进度、损失规避度和收益平滑度三个指标以及三个指
标的联合——总收益不透明度来度量收益不透明度,研
信息披露是困扰经济生活的历史性的、全球性的课
究了披露信息的质量与权益资本成本之间的关系,指出
题。近年来 ,作为信息披露经济后果的重要体现,信息披
在控制其他因素的影响之后,公司收益不透明度越低的
露对资本成本的影响成为了资本市场会计与财务研究
国家,权益资本成本就越低,交易量越高。Francis,La—
的重要课题 。对此,国外学者进行了大量的理论分析和 Fond,Olssoneta1.(2004)则以美国上市公司近 16年数
实证检验,虽然研究方法不尽完善,研究结论不尽相同, 据为样本进行研究,发现在控制贝塔系数、公司规模和
但是大都从较为全面的角度,得到了信息披露与资本成
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