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宏观经济变动对房地产价格波动的影响分析——基于SVAR模型理论的实证研究
方燕
宏观经济变动对房地产价格波动的影响分析
———基于SVAR模型理论的实证研究
内容提要:本文基于VAR模型理论,选取经济增长率和房屋销售价格指数两个测度
指标,实证分析了宏观经济变动对房地产价格波动产生的影响。通过对SVAR模型进行方差分解分析得出宏观经济变动对房地产价格波动的影响远大于房地产价格波动对宏观经济变动的影响,在此基础上对房地产市场的宏观调控提出了相应的对策建议。
关键词:宏观经济变动房地产价格波动结构向量自回归模型方差分解房地产价格是房地产市场兴衰的晴雨表,房地产市场的诸多问题都可以从房地产价格波动得以体现。房地产价格波动作为一种经济现象,它是房地产价格体系对外部冲击的响应曲线,即来自房地产价格体系以外的随机性或周期性因素的冲击下,通过房地产价格内部调节机制的作用,出现相应的波动性运动轨迹。由于我国房地产市场特有的区域垄断格局和政府土地控制制度,使得宏观经济因素成为冲击房地产价格体系,引起房地产价格波动的重要动因。
国房屋价格销售指数与GDP增速
的波动情况作比较,如图1所示。从图中两者的变动趋势来看,房屋价格销售指数和GDP增速的变动趋势是基本一致的,但两者的变动幅度明显存在差异,房屋价
格指数的变动幅度明显高于GDP增长率的变动幅度,且可以看出GDP增速指标的运行要先于房地产价格的变动,GDP增速是一个先行指标,且其对房地产价格有着明显的影响作用。房地产价格的波动幅度偏大,说明房地产市场对于宏观经济面冲击的反应表现敏感。
房地产市场如何避免宏观经济周期波动、调控政策叠加所产生的冲击效应,而在经济下行以及面临严厉调控时,房地产价格还能再合理的范围内波动,且在一定程度上既能减轻对宏观经济周期性波动的冲击,又能实现行业稳定的供给增长,这就需要深入研究宏观经济对房地产价格波动的影响。为此,本文构建了房地产价格与经济增长率之间的结构向量自回归模型,通过实证来分析,宏观经济对房地产价格波动的具体影响关系。
一、宏观经济与房地产价格波动的关系
房地产价格的变动周期与宏观经济的运行周期具有极强的关联度。当经济处于新一轮上升和繁荣周期时,一方面,房地产价格会随着宏观/doc/6c6e7a56c850ad02de8041ee.html经济的运行上升而波动上扬;另一方面,房地产作为经济增长的引擎,通过对上、下游行业带动所
当经济处在新产生的杠杆效应为经济上行注入强劲的动力。
一轮下行和衰退周期时,情况则正好相反。由于房地产价格的随着宏观经济面的变动而波动,使得房地产行业对宏观经济的发展存在助长助跌的作用。
随着房地产市场的快速发展,房地产价格也随之上涨。从长期来看,受土地供给有限、居民收入增加、房地产质量提高等多种因素的影响,房地产价格的上升是一个必然的趋势。但房地产价格的涨幅大小是值得我们关注的一大问题。如果房地产价格的涨幅偏大,不仅会影响居民的购房能力,严重时可能导致房地产泡沫的出现,影响整个国民经济的发展。
二、结构向量自回归模型及其检验
向量自回归模型是把系统中每个内生变量作为系统中
所有内生变量的滞后值函数来构造模型,从而将单变量自回归模型推广到由多元时间序列变量组成的“向量”自回归模型。为了明确变量间的当期关系,我们用VAR模型的结构式即SVAR模型进行分析。方差分解是通过分析每一个结构冲击对内生变量变化(通常用方差来度量)的贡献率,进一步评价不同结构冲击的重要性。本文选取我国2001年1季度至2010年1季度间的季度数据作为分析基础,在指标选取方面选择了最能反映经济变动状况的经济增长率和反映房地产价格波动状况的全国房屋销售价格指数,指标数据来源于中国经济信息网公布的GDP增长率(GGDP)和全国房屋销售价格指数(HPI)的季度数据。
1.SVAR模型稳定性的检验。利用Eviews5.0对
通过检验,VAR模型2001-2010年间的季度数据进行了分析。
表1自回归特征多项式(VAR)根的检验结果
图1房地产价格的增长率与居民消费价格和GDP的增长率对比图
为了观察这些年房地产价格的具体波动情况,我们将全
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本文受到国家社科基金08BJY123和北京市高层次人才PH资助。
思考篇
/doc/6c6e7a56c850ad02de8041ee.html两个特征根根模的倒数都小于1,说明
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