十二五特高压建设五千亿畅想 - 股票的研究.pdfVIP

究 研 票 股 电气设备 2010.12.02 评级： 增持 上次评级： 增持 “十二五”特高压建设——五千亿的畅想 究 研 题 专 业 行 细分行业评级 ——“十二五”电气设备行业专题报告之一 储能设备及系统集成 增持 刘骁 康凯 电机 增持 电力电子设备 增持 010 0755 电气自动化及信息化 增持 liuxiao009336@ kangkai@ 电线电缆 谨慎增持 S0880209030388 发电设备及其附属 谨慎增持 本报告导读： 输配电设备 增持 “十二五”期间电气设备行业将重点发展特高压、智能化改造和农配网建设，其中特 电力计量设备 增持 高压总投资达五千亿元，高端一次设备龙头将成为最大赢家。 其他 摘要： 从“十二五”规划出发，未来五年电气设备行业投资将呈现 “两极化”趋势：特高压骨干网和配网改造将成为电网投资 主题，“智能化”拉动二次设备占比提升，同时工业领域变 频器将得到进一步普及，看好低压和高性能高压市场。 特高压方面，直流建设基本符合进度，交流受示范线路验收 推迟的影响有所延后， 目前呈现提速趋势。“十二五”特高 压直流将建设 9 条线路，预计总投资达 2170 亿元；特高压 交流完成“三横三纵一环网”的建设，乐观估计投资达 2989 亿元，若考虑项推迟的影响预测约2092亿元。 预计特高压直流换流站投资 1014 亿元，其中换流变压器、 换流阀和直流保护系统占65%；特高压交流变电站投资1225 亿元，主要是变压器、电抗器和GIS开关，占比分别为18%、 16%和24%。 投资逻辑：“十二五”电网投资呈现“增总量、调结构”的 特点，传统一次设备增速放缓，特高压概念将成为行业最强