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29 1 Vol129, No11
2010 1 工业技术经济 195
GARCH- VaR ETF
1 2
1 ( 上海理工大学, 上海 200000) 2 ( 上海东华大学, 上海 200051)
1 2 ETF 基金是我国少有的金融创新产品之一, 然而在近年来急涨骤跌的股市中, ETF 面
临着 大的市场风险, 但国内尚缺乏关于ETF 基金市场风险的定性研究同时在此次全球金融危机中,
如何加强金融工具的风险管理已成为当务之急因此, 本文以我国上市最早的50ETF 为研究对象, 在正
态分布t 分布与GED 分布3种情况下, 建立了GARCH 族模型计算动态方差, 研究了ETF 基金的收益
风险补偿问题与非对称信息冲击问题, 接着用方差) ) ) 协方差方法求出VaR 值, 在3 种置信水平下通过
与实际收益率的比较来度量市场风险, 然后对VaR 值的准确性进行检验, 最后分析得出最适合估计ETF
市场风险的模型
12 ETF GARCH 风险 动态方差
12 F830191 12 A
ETF ( Exchange tra e fun , ) Prob( $P VaR) = 1- c
90 , $P t , c
ETF , :
, *
VaR= - W R = W (AR $t- L$t)
0 0
, , W , R ,
0
2005 , ETF , ,
L R) ) )
5 ETF
VaR
, ETF , ,
11 2 GARCH
,
,
VaR
,
,
, R ,
GARCH
GARCH VaR
,
VaR ,
( 1) GARCH : Bollerslev1T ( 1986)
, 50ETF ,
GARCH ( generalize autore-
, GARCH , VaR ,
gressi
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