不对称信息下的中小企业融资：问题与对策.pdfVIP

第 24卷 第 4期 ~umalofYunnanNn~ceEconomicsUniversity Vo1．24．No ． 4 不对称信息下的中小企业融资：问题与对策 龙 强 (中山大学 法律经济学研究中心，广东 广州 510275) 关键词：中小企业；融资；不对称信息；博弈 摘 要：中小企业融资过程中能否解决信息不对称问题一定程度上决定 了其融资的成败。目的是探讨中小 企业融资过程中的信息不对称问题，通过建立银行和中小企业在融资行为中的博弈模型，认为信息不对称所导 致的信息搜集成本过高是中小企业融资失败的主要问题，在此基础上提出解决对策，以帮助中小企业走 出融资 困境。 中图分类号：F276．3 文献标识码：A 文章编号：1672～4755(2009)04—0098—02 一 、 引言 给绩差型企业。因为不对称信息的存在，银行只能对 中小企业的贷款需求一般发生在其成长期，该阶 中小企业的类型做出概率判断，不能保证完全正确，其 段是中小企业发展的黄金时期，资金的需求量大，但是 行为策略和中小企业的类型相组合，有三种结果 ：第一 经营的风险也比较高，因此，中小企业从银行获得融资 是银行的判断失误，把绩优型企业评价为绩差型的，银 支持非常困难。在 以往的研究中，人们普遍认为中小 行将会选择不贷款，则不会获得利息收入；第二是银行 企业融资难主要是因为面对信息不对称问题 。中小企 判断正确 ，把绩优型的评价为绩优型的，发放贷款并且 业相对于大型企业来说，由于信息透明度不高、信用等 能够收回，把绩差型的也可以判断为绩差型的，不发放 级低、抵押担保品不足等原因，导致了银行在中小企业 贷款从而避免损失；第三种是银行判断绩差型的为绩 申请贷款的筛选成本过高，同时，也使银行面临中小企 优型的融资企业 ，这时银行发放的贷款将不能收回，从 业过高的逆向选择和道德风险…。因此，银行与中小 而收不回贷款并丧失相应的利息收入 2J。 企业的博弈中对中小企业实施信贷配给就成为银行 的 通过以上分析可以看出，由于资本市场的信息非 理性选择。 对称 ，银行要么放弃交易以避免逆向选择 问题 ，这会导 中小企业能否获得银行的融资支持取决于双方的 致优秀的中小企业无法取得信贷融资，信贷资金无法 博弈行为。当资金从银行流向中小企业时，前者的博 得到优化配置；要么加强监管以获得更多的信息来避 弈行为是投资，而后者的博弈行为则是融资，其中，资 免，或减轻道德风险问题，而中小企业由于其所需资金 金流动的数量、时间以及条件取决于博弈双方的对策 ， 规模小，使得银行对中小企业贷款的交易成本远远高 资金的流动过程就是双方的博弈过程。当资金再从中 于大企业 ，最终会导致银行对 中小企业信贷 的萎缩。 小企业流向银行时，前者的行为是偿还，后者的行为则 反之，在有良好的信贷支持系统(担保抵押体系)或高 是回收与盈利，这一过程也是博弈后的结果 ，并将对以 效的司法制度下，能有效降低银企交易成本，获得双 后的博弈产生重要的影响。 赢。因此，从促进银企之间信息沟通，降低银企交易成 二、不对称信息下的中小企业融资主体行为 本人手，是解决中小企业融资瓶颈问题的关键。 不对称信息下的中小企业融资博弈有两个博弈主 三、不对称信息下中小企业