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2017-09-02 发布于重庆
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上海建设人民币金融产品中心的路径研究.pdf

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上海建设人民币金融产品中心的路径研究一、“人民币金融产品中心”的概念人民币金融产品中心是指以人民币计价和结算的金融产品创新、交易和定价中心。这一概念的内涵需要从两个方面来理解：从静态来看，人民币金融产品中心是一个单类人民币金融产品宽度合理、深度一定，各类人民币金融产品结构体系完善的集聚地；从动态来看，“人民币金融产品中心”是一个从低级阶段、中级阶段到高级阶段不断演进的过程，这三个阶段分别对应着“人民币金融产品创新中心”、“人民币金融产品交易中心”和“人民币金融产品定价中心”。表 1 “人民币金融产品中心”三阶段特征对比人民币金融产品创新中心人民币金融产品交易中心人民币金融产品定价中心对投资者具有非常的吸引力，并产品特征产品结构完整，种类齐全产品品种丰富，交易方式灵活形成相关产品定价权产品交易量小大非常大政府推动市场自发发展模式政府推动 + 市场自发关键驱动因素产品宽度产品深度产品品牌投资者路径依赖性无较小较大资料来源：上海交通大学证券金融研究所人民币金融产品中心的概念外延较为丰富，可以包括人民币股票中心、人民币债券中心、人民币衍生产品中心、人民币资产管理中心等。从金融产品市场化发展的内在逻辑来看，这些不同的具体产品中心之间或存在某种先后发展的顺序关系，或存在一种平行发展的补充关系。先后关系现货产品衍生产品资产管理产品货币类：存贷款平银行同业拆借票据场内产品：保险行其他业务期货期权股权类：公募基金股票关私募股权场外产品：私募基金债券类：远期系国债其他债券互换资产管理计划其他类：结构性产品外汇 …… 黄金商品资料来源：上海交通大学证券金融研究所图 1 金融产品市场化发展的内在逻辑关系我们认为，在人民币逐步走向国际化和香港日益走进内地化的双重背景下，上海人民币金融产品中心的建设是上海国际金融中心建设的突破口，具有前瞻性的战略意义，与上海建设国际金融中心的国家战略一脉相承。二、世界主要金融产品中心的建设路径（1）金融产品中心的类型